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Freeport-McMoRan reportó un tercer trimestre sólido. La producción consolidada de cobre llegó a 832 millones de libras, el oro a 234,000 onzas y el molibdeno a 22 millones de libras. Las ventas, sin embargo, no siguieron el mismo ritmo: 749 millones de libras de cobre, 105,000 onzas de oro y 22 millones de libras de molibdeno. En Indonesia, las fechas de embarque y el inventario en proceso dentro de la fundición de PT Freeport Indonesia retrasaron la salida de cobre y oro. El caso del oro es el más visible: se postergaron cerca de 60,000 onzas refinadas del tercer al cuarto trimestre.
La operación en Indonesia sigue en modo recuperación. La molienda promedió 141,000 toneladas métricas de mineral al día, equivalente al 67% de la capacidad, con 70,000 toneladas provenientes de la mina subterránea Grasberg Block Cave. La fundición de PTFI reanudó operaciones a fines de agosto, y la meta es alcanzar el 80% de capacidad para mediados de 2027 y acercarse al pleno rendimiento a fines de ese año. Los costos efectivos unitarios netos del trimestre promediaron US$ 2.07 por libra de cobre, un 4% por encima de la estimación de julio, precisamente por el retraso en las ventas de oro y la consecuente caída de los créditos por subproductos.
La reacción del mercado fue tibia a pesar del buen trimestre. La acción subió alrededor de 1% tras el reporte del 27 de octubre, a US$ 66.60, una variación discreta para una minera que acaba de superar expectativas de ganancias. En las semanas siguientes el precio cedió terreno. Para el 10 de noviembre, la acción cerró en US$ 62.33 tras ganar 4.9% en una sola sesión, aunque acumulaba una caída de 13.28% en los treinta días previos. Las calificaciones de los analistas reflejan esa tensión. Barclays mantiene una recomendación de compra con un precio objetivo de US$ 84, mientras que RBC Capital y Morgan Stanley se inclinan por mantener, con objetivos de US$ 85 y posiciones más prudentes. La valoración de consenso ronda los US$ 79 por acción, lo que implicaría un potencial de revalorización superior al 20% desde los niveles actuales.
El mercado parece estar sopesando dos cosas a la vez. Por un lado, la solidez de los márgenes y la recuperación de Grasberg. Por otro, la incertidumbre sobre cuándo se normalizarán por completo los volúmenes de venta y cómo evolucionarán los costos en un entorno de inflación laboral y de insumos. La decisión de inversión sobre la expansión de la mina Bagdad, en Arizona, que se espera para este trimestre, será otra prueba de fuego. El proyecto apunta a sumar entre 200 y 250 millones de libras de cobre anuales y convertir a Bagdad en la segunda mina de cobre más grande de Estados Unidos.
Resultados
El ingreso neto atribuible a las acciones comunes durante el tercer trimestre del 2026 totalizó $1,200 millones, $0.81 por acción, y el ingreso neto ajustable atribuible a las acciones comunes totalizó $1,300 millones, $0.88 por acción.
Producción y ventas
La producción consolidada hizo un total de 832 millones de libras de cobre, 234 mil onzas de oro y 22 millones de libras de molibdeno durante el tercer trimestre del 2026.
Las ventas consolidadas totalizaron 749 millones de libras de cobre, 105 mil onzas de oro y 22 millones de libras de molibdeno durante el tercer trimestre del 2026.
Se espera que las ventas consolidadas durante el año 2026 sean de aproximadamente 3,000 millones de libras de cobre, 649 mil onzas de oro y 93 millones de libras de molibdeno, incluyendo 875 millones de libras de cobre, 300 mil onzas de oro y 22 millones de libras de molibdeno durante el cuarto trimestre del 2026.
Precios y costos
Los precios promedio realizados durante el tercer trimestre del 2026 fueron $6.54 por libra de cobre, $4,273 por onza de oro y $32.46 por libra de molibdeno.
Los costos efectivos unitarios netos promedio fueron $2.07 por libra de cobre durante el tercer trimestre del 2026, y se espera que alcancen un promedio de $1.90 por libra de cobre durante el año 2026.
Flujos de caja y gastos de capital
Los flujos de caja operativos hicieron un total de $2,000 millones, neto de $400 millones de capital de trabajo y otros usos, durante el tercer trimestre del 2026. Asumiendo precios de $6.50 por libra de cobre, $4,000 por onza de oro y $32.00 por libra de molibdeno durante el cuarto trimestre del año 2026, se espera que los flujos de caja operativos sean de aproximadamente $8,500 millones, neto de $600 millones de capital de trabajo y otros usos, durante el año 2026.
Los gastos de capital hicieron un total de $1,200 millones, incluyendo $700 millones para proyectos mineros de envergadura, durante el tercer trimestre del 2026. Se espera que los gastos de capital para el año 2026 sean de aproximadamente $4,400 millones, incluyendo $3,000 millones para proyectos mineros de envergadura.
Deuda y efectivo
Al 30 de septiembre del 2026, la deuda consolidada hizo un total de $9,400 millones y el efectivo y los equivalentes de efectivo consolidados hicieron un total de $4,300 millones. Al 30 de septiembre del 2026, la deuda neta hizo un total de $1,800 millones, excluyendo $3,200 millones de deuda por las plantas de procesamiento posterior de PT Freeport Indonesia (PTFI). Refiérase al cuadro suplementario “Deuda Neta”, en la página IX (del documento original en inglés).
Recompra de acciones
Durante el tercer trimestre del 2026, FCX compró 1.4 millones de acciones de su accionariado común por un costo total de $102 millones ($70.75 costo promedio por acción), elevando las compras de acciones durante los primeros nueve meses del 2026 a 4.9 millones de acciones por $305 millones ($62.69 costo promedio por acción).