The Chinese translation is being made; the original is shown for now.
Las proyecciones de Cochilco apuntan a un escenario de precios altos del metal rojo, impulsado por una demanda que sigue creciendo y que coincide con una renovada cartera de inversiones mineras y el desafío de recuperar la producción nacional.
Por Joaquín Ruiz
____________
El cobre está entrando en una etapa en que su protagonismo ya no se explica únicamente por su rol histórico en la industria. Redes eléctricas, electromovilidad, centros de datos, energías renovables y nuevas necesidades de infraestructura están ampliando los frentes desde los que se demanda este metal, en un contexto en que la oferta enfrenta, a su vez, mayores exigencias para responder a ese escenario.
En Chile, esta dinámica comienza a reflejarse en las cifras de inversión minera. Durante 2025, el monto alcanzó los US$15.523,6 millones, mientras la cartera de inversiones proyectada por Cochilco para los próximos años aumentó 25,7%, hasta US$104.549 millones. Más allá del volumen, su composición revela una industria que necesita simultáneamente sostener operaciones maduras, recuperar capacidad productiva y avanzar en nuevas iniciativas, según explica la vicepresidenta ejecutiva (s) de Cochilco, Claudia Rodríguez.
En entrevista con Revista NME, Rodríguez aborda este escenario y analiza las perspectivas para la minería chilena: desde los factores que están impulsando la demanda y las proyecciones de precio del cobre, hasta la recuperación esperada de la producción nacional, los principales riesgos para concretarla y las condiciones que Chile deberá enfrentar para sostener su posición en el mercado mundial.
¿Qué factores explican el aumento de 6,8% que registró la inversión minera en Chile durante el año pasado?
El aumento refleja un mayor esfuerzo de la industria por renovar y ampliar la capacidad productiva. Entre los principales incrementos destacan Centinela, cuya inversión creció 83,4%, y los mayores desembolsos de Codelco, Los Pelambres y Escondida. Por lo tanto, hay inversiones concretas detrás de este resultado, aunque el comportamiento fue distinto entre empresas. Para Cochilco, es una señal favorable de renovación de la industria. Chile necesita invertir tanto para crecer como para sostener sus operaciones actuales, porque muchos yacimientos tienen menores concentraciones de cobre y requieren procesar más mineral para obtener la misma cantidad de metal. El desafío es que ese esfuerzo se traduzca en una producción más estable y competitiva.
¿Este aumento en la inversión minera es un cambio de tendencia que podría mantenerse en los próximos años?
Nosotros vemos que se va a requerir más inversión para seguir produciendo la misma cantidad de cobre, pero también vemos que hay un apetito de parte de las empresas por ampliar sus capacidades. Este apetito también obedece a la demanda que actualmente hay de cobre, que es un momento que hay que aprovechar. Hay una demanda que no se está satisfaciendo con la actual producción. Por lo tanto, hay una oportunidad de crecimiento no solo de las grandes empresas, también para el desarrollo de la mediana minería, que para nosotros es algo muy relevante. Y adicionalmente, creemos que esta inversión también responde a mejores condiciones: más seguridad en los permisos, la existencia de buena infraestructura, el relacionamiento temprano con las comunidades, entre otras. Todo eso da cuenta de posibles mayores inversiones.
Respecto a la inversión proyectada en minería, aumentó de US$83.180 millones a US$104.549 millones.
¿Qué hay detrás de este crecimiento?
La cartera aumentó 25,7%, principalmente por la incorporación de proyectos privados, junto con actualizaciones de los montos de iniciativas ya consideradas. Entre los nuevos ingresos destacan la cuarta línea de Collahuasi y la nueva concentradora Los Colorados de Escondida, que entre ambas suman US$13.000 millones. También se incorpora Salares Altoandinos, en litio.
¿Cuánto de este aumento de inversión responde al envejecimiento de los yacimientos y la necesidad de mantener o recuperar la producción?
Su composición muestra claramente las necesidades de la industria: alrededor del 81% de la inversión se destina a reponer o ampliar operaciones existentes y solo el 19% son de proyectos nuevos (greenfield) o de ampliación. Las reposiciones permiten compensar el agotamiento de sectores y prolongar la vida de las faenas; las ampliaciones buscan aumentar su capacidad. Por eso, una cartera mayor no implica un aumento equivalente de producción. Además, parte importante de estos proyectos todavía debe avanzar en estudios, permisos y decisiones de inversión.
Esta tendencia (más reposición que ampliación) se ha mantenido en los últimos años…
Sí, y eso principalmente se debe a la maduración de los yacimientos que tenemos. Como hay yacimientos maduros, es necesario invertir previamente en reponer, en mantener la capacidad productiva antes de obtener un crecimiento neto. Es algo paulatino y esto obedece a lo estructural de la industria, a la cantidad de años que toma en desarrollarse un proyecto, a los tiempos de construcción, a los permisos, entre otros factores.
PRECIO DEL COBRE
¿Qué factores están impulsando actualmente el precio del cobre?
Vemos que hay un cambio en los factores, porque hasta hace unos años el cobre era visto como un commodity industrial. Sus principales usos eran a nivel de la industria y en el ámbito inmobiliario, de expansión de estructuras. Hoy vemos que se ha desarrollado la electromovilidad, los centros de datos, la inteligencia artificial, las renovaciones en la matriz energética, las energías renovables. Y todo eso requiere para operar mejores redes eléctricas, lo que en conjunto significa más cobre.
¿Cuánto de este escenario responde a fundamentos estructurales (como la electrificación y la transición energética) y cuánto a factores coyunturales o financieros?
Hay un soporte de largo plazo: la electrificación aumenta las necesidades de cobre, mientras desarrollar nuevas minas exige años de preparación e inversión. A ello se suman dificultades productivas que limitan la respuesta de la oferta. En el corto plazo también influyen las expectativas arancelarias y el traslado de inventarios hacia Estados Unidos, que han reducido la disponibilidad de metal en otros mercados. Estos factores no siempre empujan en la misma dirección. En la semana del 14 al 17 de septiembre, por ejemplo, una demanda china más activa sostuvo el precio, mientras las mayores tasas de interés estadounidenses y el aumento de inventarios en Londres limitaron el alza. No contamos con una descomposición que permita asignar un porcentaje preciso a cada factor: los fundamentos sostienen las perspectivas y la coyuntura puede intensificar o moderar los movimientos.
¿Pero a largo plazo se observa un precio alto?
A largo plazo se ve una tendencia a precios elevados del cobre. No necesariamente alcista respecto al precio que tenemos hoy, pero sí sobre los 5 dólares. Eso lo vemos, y es un excelente precio para la industria.
CAMBIOS EN LOS MERCADOS
Mirando específicamente la demanda mundial de cobre, ¿qué cambios está observando Cochilco en los mercados consumidores?
China continúa siendo el principal consumidor, pero cambia la composición de su demanda: las redes eléctricas, las manufacturas y los vehículos eléctricos compensan parte de la debilidad inmobiliaria. En Estados Unidos destacan las inversiones en redes, centros de datos y semiconductores. India y el Sudeste Asiático también ofrecen perspectivas de crecimiento por sus necesidades de infraestructura y electrificación. El elemento común es una economía que utiliza cada vez más electricidad. Los vehículos eléctricos y la generación renovable requieren infraestructura para conectarse y operar, lo que aumenta las necesidades de cobre. Las redes tienen un papel especialmente relevante: la Agencia Internacional de Energía identifica su expansión en China como el mayor aporte al crecimiento de la demanda de cobre durante los dos años analizados en su informe de 2025. Los centros de datos agregan otro impulso, sin que deba atribuirse todo el crecimiento a una sola tecnología.
Por el lado de la oferta, Cochilco anticipa una recuperación de la producción chilena de cobre en 2027.
¿Qué operaciones serán claves para concretarla?
Nuestra proyección publicada en agosto considera una producción de 5,55 millones de toneladas en 2027, un aumento de 5,2% respecto de 2026. Los principales aportes provendrían de la estabilización de Codelco, incluido un mejor desempeño de Rajo Inca; la consolidación de Quebrada Blanca; y mejores resultados en Escondida, Collahuasi, Los Pelambres y Mantoverde. Se trata principalmente de recuperar y estabilizar operaciones existentes.
¿Cuáles son los principales riesgos que podrían impedir que se concrete esta proyección?
Los riesgos son que esa normalización tarde más de lo previsto, que se produzcan nuevas interrupciones o que los proyectos no alcancen oportunamente su rendimiento esperado. También influyen las condiciones del mineral y la disponibilidad de agua e insumos. Por eso, el repunte proyectado debe entenderse como una recuperación sujeta a condiciones operacionales, que todavía no asegura una tendencia sostenida de crecimiento.
¿Qué necesita Chile para recuperar su producción y sostener o aumentar su participación en el mercado mundial?
Chile necesita transformar su cartera en proyectos que entren en operación y alcancen la producción prevista. Para ello son fundamentales una evaluación de permisos rigurosa y predecible, infraestructura de agua y energía, financiamiento y una relación temprana con las comunidades. También debemos mejorar la productividad de las faenas existentes. Los distintos proyectos cumplen funciones complementarias. Las reposiciones sostienen la capacidad productiva; las expansiones y los nuevos yacimientos permiten ampliarla. Una parte del esfuerzo inversor debe compensar la disminución natural de producción de operaciones maduras, antes de generar crecimiento neto. Mantener nuestra participación mundial exige, además, considerar cuánto aumentará la producción de otros países. La cartera ofrece una base relevante, pero su materialización será la que determine el resultado.
¿Qué oportunidades y desafíos abre para Chile este escenario de precios altos, mayor inversión y recuperación productiva?
Chile tiene la oportunidad de fortalecer su posición como proveedor de cobre si logra combinar precios favorables con una recuperación efectiva de la producción. Eso puede traducirse en mayores exportaciones, ingresos fiscales y oportunidades para proveedores y trabajadores. Sin embargo, debemos distinguir ambos años: para 2026 proyectamos una caída productiva y para 2027 una recuperación.
Tampoco suponemos que los precios actuales se mantendrán indefinidamente. El desafío es aprovechar este período para fortalecer la capacidad productiva de largo plazo. Persisten presiones de costos, menores concentraciones de cobre en los yacimientos y necesidades de infraestructura hídrica y energética. Avanzar en productividad y ejecutar los proyectos dentro de plazos realistas será decisivo para que los beneficios se sostengan cuando cambien las condiciones del mercado.