查看配图2025年10月至2026年10月中国铜产业月度景气指数表
查看配图图1 中国铜产业月度景气指数变化趋势图
查看配图图2 中国铜产业景气信号灯图
中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，10月，中国铜产业月度景气指数为40.5，较9月下降1.7个点，景气灯仍处于“正常”区间。从分类指数来看，先行合成指数为76.2，较9月下降7.4个点；一致合成指数为71，较9月下降0.6个点。景气指数延续回落态势，表明铜产业现实运行压力有所显现；先行指数明显下行，预示行业后续扩张动能趋于减弱，滞后指数同步回落，前期累积的企业资金占用压力边际缓解。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。
景气指数在“正常”区间继续回落
10月，中国铜产业月度景气指数为40.5，较9月下降 1.7个点，虽仍处于“正常”区间，但景气水平连续2个月走低。行业呈现外强内弱格局，海外矿端供给扰动对铜价形成高位支撑，但国内终端需求分化，地产端拖累加剧，行业整体景气修复力度不足。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。
由中国铜产业景气信号灯（图2）可见，在构成中国铜产业月度景气指数的9项指标中，有6项位于“正常”区间，主营业务收入指数和利润指数两项指标位于“偏热”区间，商品房销售面积指数落入“过冷”区间。
先行指数出现下降
10月，中国铜产业先行合成指数为76.2，较9月下降7.4个点。该指数主要用于判断铜产业经济运行的未来近期变化趋势。先行指数回落，反映多项先行指标走弱，铜产品进口量指数继续下行且降幅明显，商品房销售面积指数大幅转冷，电力电缆产量指数明显回落。总体来看，行业扩张动能有所减弱，但行业大幅失速下行的风险尚不突出。
分项指标分析
一是LME铜价高位震荡。LME铜结算价指数为87.1，较9月上升2.7个点，处于“正常”区间。全球铜矿供给紧张格局延续，海外矿区扰动频发，铜精矿加工费持续低位，对铜价形成底部支撑。全球地缘冲突持续，主要发达经济体货币政策维持高利率政策，美元波动加大，伦铜在供给支撑与宏观压制之间博弈，高位震荡特征突出，宏观不确定性持续扰动铜价走势。
二是货币供应量有所回升。M2指数为52.1，较9月上升9.6个点，处于“正常”区间。国内货币政策延续稳健取向，市场流动性合理充裕，信贷投放力度加大，为铜产业生产经营提供了较为稳定的货币宏观环境。
三是铜产品进口量指数转负下行。铜产品进口量指数为-6.2，较9月下降16.2个点。进口指数由正转负，铜原料与精铜进口整体走弱。受伦铜价格高位运行、内外比价不利于进口等因素影响，精铜、铜精矿进口积极性回落，国内铜原料外部补充力度减弱。
四是固定资产投资维持低位。铜项目固定资产投资总额指数为50.2，与9月持平，处在 “正常”区间下沿。铜矿原料紧张压制冶炼端扩产意愿，部分矿山新建项目进度放缓，行业新增资本开支动力偏弱；国内资源安全保障战略导向，对中长期矿山投资形成底部支撑。
五是房地产市场再度转冷。商品房销售面积指数为-80.8，较9月大幅下降22.4个点，落入“过冷”区间。房地产市场筑底进程仍在延续，居民购房信心修复不及预期，地产新开工偏弱，地产链条对铜消费的拖累进一步加大。
六是电力电缆产量从“偏热”区间有所回落。电力电缆产量指数为118.3，较9月下降39.6个点，回到 “正常”区间。电网投资、特高压、新能源配套项目持续落地，电力电缆仍是铜下游消费的重要支柱，但前期高基数消退，生产增速明显回调。
七是国内铜总产量继续回落。国内铜总产量指数为132.2，较9月回落3.6个点，处于“正常”区间。铜精矿原料紧缺约束冶炼产能释放，国内铜产出水平环比进一步收缩。
八是企业主营业务收入维持“偏热”区间。铜企业主营业务收入指数为163.6，较9月微降0.5个点，继续处于“偏热”区间。国际铜价维持高位，带动行业营收水平保持较高水平，但下游需求分化，加工环节订单压力逐步显现。
九是企业利润总额回升至“偏热”区间。铜企业利润总额指数为172.8，较9月上升51.7个点，进入“偏热”区间。铜价高位抬升上游矿山企业盈利水平，但冶炼加工企业受原料成本挤压，产业链利润分化格局凸显。
综上所述，10月，中国铜产业景气指数环比下降1.7个点，景气水平持续回落，行业运行压力有所加大。先行合成指数明显下行，预示后续行业扩张动能转弱；滞后指数回落，反映企业资金占用压力边际缓和。国际方面，全球铜矿供给持续偏紧，LME铜价高位震荡，地缘冲突、海外主要央行高利率政策带来较多不确定性。国内方面，货币环境保持稳健，电网、新能源基建对铜消费形成支撑，但房地产终端需求大幅走弱，成为主要拖累项；铜矿原料紧缺约束国内冶炼产出，行业固定资产投资整体偏弱。产业链利润分化明显，上游资源企业盈利较好，冶炼加工端承压。
总体来看，铜产业复苏基础尚不牢固，后续需持续跟踪海外宏观形势与铜矿供给扰动、国内房地产修复情况、电网及新能源项目落地节奏，同时，关注铜原料保供稳供相关政策效果。（张念 执笔）
附注：
1. 铜产业景气先行合成指数（简称“先行指数”）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。
2. 铜产业一致合成指标（简称“一致指数”）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。
3. 铜产业滞后合成指标（简称“滞后指数”）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。
4. 综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。
综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。
5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。
6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。
7. 生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。