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上期所公布的数据显示，10月16日当周，沪铝库存继续下降，目前已连降十八周，周度库存减少11.04%至236,972吨，降至逾八个月新低。铝水比例的持续高位运行，铸锭量持续收缩，加上旺季需求持续回暖，假期并未累库，沪铝库存持续下滑，后续去库节奏有望得以保持。
查看配图 数据来源：上海期货交易所 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铝库存整体继续下滑，最新库存水平为236,225吨，再创新低。随着印度铝库存量持续下降，俄产铝在LME仓库可交割库存中的占比进一步上升。自2024年4月英美禁止新产俄铝进入LME交割体系后，尽管制裁节点前生产的俄铝仍保留交割资格，但市场参与者出于规避潜在合规风险的考量，普遍对其采取规避策略。上周纽铝库存持稳于1,503吨，仍位于历史偏低水平。 查看配图 数据来源：伦敦金属交易所、芝商所 全球显性库存的持续收缩，为铝价构筑了安全垫。今年上半年中东地缘冲突一度使该地区电解铝供应出现中断，居高不下的现货升水持续吸引金属流出LME仓库，伦铝库存步入持续去库的道路，目前库存较年初降逾五成。低库存是当前铝价最直接、最确定的支撑因素。不过，库存低位更多反映当下紧张，非未来方向。海外铝供应处于近紧远松格局，中东地区受地缘冲突影响的炼厂复产进度加快，预计到明年一季度可以完全恢复，加上印尼新建电解铝项目持续推进，市场对2027年全球原铝由紧转松已有较强一致性预期。随着复产增量逐步释放，后续可交割库存的补充或只是时间问题。