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El precio del oro encuentra soporte en torno a USD 4.000/oz mientras compite entre presiones especulativas de corto plazo y demanda estructural de bancos centrales y joyería asiática.
El oro experimenta una fase de volatilidad marcada por dinámicas contradictorias. Tras caer a USD 3.869/oz el 30 de octubre, el metal precioso se recuperó a USD 4.065/oz el 6 de noviembre, evidenciando resistencia en el nivel psicológico de USD 4.000/oz.
Este patrón de recuperación se ha repetido durante 2026. En julio, el oro deslizó bajo USD 4.000/oz en múltiples ocasiones antes de repuntar, mientras que en marzo tocó USD 4.097/oz como corrección tras alcanzar su máximo histórico de USD 5.594/oz el 29 de enero.
Dinámicas especulativas dominan el corto plazo
La volatilidad actual refleja un cambio estructural en la forma de negociar oro. Ha perdido protagonismo su rol tradicional como cobertura contra inflación y turbulencias geopolíticas, dando paso a dinámicas más especulativas.
El principal riesgo de corto plazo es la debilidad en mercados accionarios, ante cuestionamientos sobre la viabilidad del auge de inversiones en inteligencia artificial, especialmente tras la victoria electoral en Estados Unidos de legisladores que cuestionan la construcción de centros de datos intensivos en energía.
Cuando los mercados accionarios corrigen, inversores suelen liquidar otros activos, incluyendo oro, perpetuando un patrón histórico de declive conjunto. Sin embargo, una debilidad transitoria en renta variable podría traducirse en beneficio de mediano plazo si se extiende hacia la economía real.
El cambio en expectativas de política monetaria estadounidense, orientadas a tasas más altas, también presionó el oro desde su récord de enero. Pero la actual debilidad accionaria y caída de precios de petróleo crudo por esperanzas de resolución del conflicto en Irán podrían reorientar expectativas monetarias hacia neutralidad o incluso recortes de tasas en 2027.
Demanda estructural de largo plazo respalda perspectiva alcista
A mediano y largo plazo, el panorama es significativamente más favorable. Bancos centrales adquirieron 321,2 toneladas de oro en el tercer trimestre de 2026, según datos del World Gold Council, superando las 296,3 toneladas del trimestre anterior y alcanzando el nivel más alto desde los últimos tres meses de 2024.
Esta demanda institucional es sensible al precio. El trimestre más débil fue el primero de 2026, con apenas 57,7 toneladas compradas, coincidiendo con el máximo histórico cuando los bancos centrales limitaron compras. La caída reciente bajo USD 4.000/oz probablemente estimulará adquisiciones en el trimestre actual.
Inversionistas también muestran mayor interés. Según el World Gold Council, ingresos de 19 toneladas fluyeron hacia fondos cotizados en octubre, sumándose a las 211,2 toneladas del tercer trimestre, revirtiendo la salida de 47,3 toneladas en el segundo trimestre.
Demanda de joyería asiática impulsa consumo
El tercer pilar de la demanda de oro es la joyería, liderada por China e India, que en conjunto representan casi dos tercios de la demanda global. Precios más bajos estimulan este segmento.
India registró demanda de joyería de 99,9 toneladas en el tercer trimestre, la más alta desde el cuarto trimestre del año anterior, con comerciantes reportando mayor interés ante festivales clave próximos. La demanda china de joyería subió a 71,9 toneladas en el tercer trimestre, desde 55,7 toneladas en el segundo.
Perspectiva dual: cautela táctica, oportunidad estructural
En el corto plazo, los impulsores de oro dependen principalmente de dinámicas especulativas vinculadas a movimientos en bolsas y petróleo, en relación con cambios en expectativas de política monetaria. El metal permanece vulnerable a volatilidad bidireccional.
Sin embargo, el caso alcista de largo plazo permanece sólido. Los bancos centrales buscan diversificación de activos ante preocupaciones sobre sostenibilidad fiscal en Estados Unidos, con déficit fiscal insostenible y deuda que consume creciente proporción de ingresos gubernamentales. Simultáneamente, demanda estructural de joyería en India y China proporciona piso de demanda resiliente.
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