铜市供应过剩、关税与冶炼产能压力

2025年铜市出现供应过剩，LME库存升至2021年以来未见水平，原因是智利和秘鲁产量恢复，非洲、亚洲新项目投产，供应增速快于预期。中国冶炼产能扩张，加上印度、印尼新增冶炼厂争夺铜精矿，将TC/RC压至历史低位，2024年部分时段甚至跌破零。美国对精炼铜加征关税，造成COMEX与LME价格背离，智利国家铜业公司（Codelco）等生产商面临矿品位下降与价格压力。

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1. 11月11日 08:59

   铜市供需、关税与冶炼产能分析

   2025年铜市出现供应过剩，LME库存升至2021年以来未见水平，智利和秘鲁产量恢复及非洲、亚洲新项目投产使供应增速快于预期。中国冶炼产能扩张叠加印度、印尼等地新增冶炼厂争夺铜精矿，将TC/RC压至历史低位，2024年部分时段甚至跌破零。美国对精炼铜的关税措施造成COMEX与LME价格背离，智利国家铜业公司（Codelco）等生产商面临矿品位下降与价格压力。

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