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嘉能可（Glencore）报告2026年前9个月钴产量下降52%，直接原因是刚果（金）实施的钴出口配额。刚果（金）拥有约70%的全球钴储量、产量占全球六成以上，配额意在提振价格并推动本地加工；钴价2026年初约10美元/磅，远低于2022年40美元/磅的高点。文章还提到洛阳钼业的Tenke Fungurume项目同样受出口上限约束，并指出电池厂商正加速转向NMC 811和LFP等低钴或无钴路线。
推荐理由：文章把刚果（金）出口配额、嘉能可（Glencore）产量下滑与电池厂商去钴化放在同一条链条上，便于理解资源国限产的市场传导。
嘉能可（Glencore）最新产量报告显示，这家瑞士-英国矿业集团正将运营重心转向铜，铜在公司大宗商品组合中的占比上升，煤炭等板块维持现有规模但不再增长。公司预计全球电气化带来的结构性需求将推动铜供应缺口在2030年前持续扩大，而Quellaveco（秘鲁）和MARA（阿根廷）等开发项目从勘探到投产需8至15年。MARA项目已获阿根廷RIGI机制批准，投资额40亿美元，享有30年税收保障。
嘉能可（Glencore）2026年前九个月自有钴产量为13,700吨，较上年同期的28,500吨下降52%，第三季度环比下降20%至3,500吨。公司称在刚果（金）出口配额下，更多将混合矿石中的钴保留在溶液中而不转化为可销售的氢氧化钴，以削减近期加工成本，且未披露滞留溶液中的钴数量。同期自有铜产量增长3%至598,600吨，公司维持2026年铜产量指引810,000至870,000吨，但预计接近区间下限。
事件进展· 第 1 次（共 2 次）· 最新：10月29日 嘉能可逐步重启铬铁冶炼产能嘉能可（Glencore）逐步重启铬铁冶炼业务，Boshoek于9月、Wonderkop于10月复产，此前Lion已于今年早些时候重启，推动权益铬铁产量环比增长29%。
事件进展· 第 2 次（共 2 次）· 上次：10月29日 嘉能可三季度铜产量环比增2%嘉能可（Glencore）2026年第三季度自有铜产量20.16万吨，同比增长2%，前三季度累计59.86万吨、同比增长3%；剔除Mount Isa铜矿关闭与Kidd矿出售影响后，前三季度铜产量同比增长12%。钴产量前三季度1.37万吨、同比下降52%，主要受刚果（金）钴出口配额制度影响；锌产量54.72万吨、同比下降23%。公司维持2026年全年产量指引不变，锌与动力煤预计处于区间上沿，铜与炼焦煤处于下沿，镍居中。
泰克资源（Teck Resources）2026年第三季度调整后EBITDA为23亿美元，同比增长97%，主要受铜锌价格走高和副产品收入增加推动。当季铜产量11.57万吨，同比增长11%，铜净现金单位成本降至1.77美元/磅；公司下调2026年全年铜和锌单位成本指引。泰克与英美资源（Anglo American）的合并仍在推进，预计在宣布后12至18个月内完成交割。
铜价高企与中长期供应短缺预期推动多座停产铜矿重启。西班耶-斯蒂尔沃特（Sibanye-Stillwater） 已批准重启塔斯马尼亚 Mt Lyell 铜矿，2023 年以 1000 万美元购入，预计投入约 3.4 亿美元，2029 年复产后年产量提升至 2.6 万吨。
Larvotto Resources已从新南威尔士州Hillgrove矿发运首批68吨锑精矿，交付给包销伙伴Wogen Resources，并准备发运首批金精矿。
嘉能可（Glencore）预计其营销部门今年盈利超过50亿美元，2026年将成为集团历史上表现最强的年份之一，公司将其主要归因于原油、成品油、天然气和运费市场格局的显著重塑。嘉能可同时上调该贸易部门的长期指引，自2027年起预计营销业务每年实现约28亿至42亿美元的税前利润，消息公布后股价一度上涨2.8%。
嘉能可（Glencore） 2026 年上半年集团调整后 EBITDA 同比增长 86% 至 101 亿美元，归属股东净利润 44 亿美元。公司同时宣布拟于 2026 年 10 月在 ASX 二次上市，并称 Alumbrera 复产项目首产时间提前至 2027 年下半年，原指引为 2028 年上半年。
推荐理由：半年报披露了嘉能可（Glencore）铜产量目标与 Alumbrera 复产提前的时间表，可据此了解其铜资产扩张节奏。
嘉能可（Glencore） 2026 年上半年自有铜产量 39.7 万吨，同比增长 15%，主要来自非洲铜矿采矿量提升与品位改善，以及 Antamina 品位提高；钴产量 1.02 万吨，同比下降 46%，主因刚果（金）政府钴出口配额制度。
推荐理由：原文披露嘉能可（Glencore）上半年各矿种产量与全年指引，可据此了解其铜钴锌产量变化及成本走势。
嘉能可（Glencore）2026年第一季度自有铜产量19.96万吨，同比增长19%，主要来自非洲铜矿品位改善和Antamina处理量与品位提升。钴产量5800吨，同比下降39%，主因刚果（金）2025年末实施出口配额制度后，当地资产优先生产铜。锌产量17.69万吨，同比下降17%，反映Lady Loretta矿山寿命结束。2026年全年产量指引维持不变。
推荐理由：原文列出各矿种季度产量与全年指引，可对照刚果（金）钴出口配额对产量的实际影响。
嘉能可（Glencore）2025年初步业绩显示，全年调整后EBITDA为135.11亿美元、同比下降6%，但下半年为81亿美元、较上半年增长49%。公司称2025年铜产量超过50万吨的下半年表现较上半年高出近50%，并目标到2028年底实现年化逾100万吨铜产量、2035年约160万吨。
推荐理由：嘉能可（Glencore）年度业绩给出铜产量路线图与KCC土地准入落地的关键节点，可据此了解其铜增长节奏。
