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秘鲁能源与矿业部（Minem）与地质矿业冶金研究所（Ingemmet）签署框架协议，将建设矿业领域数字单一窗口（VUD-MINEM），把分散的行政服务与审批程序整合到统一平台。目前多个关键审批环节的响应时间超过18个月，约530亿美元矿业项目因审批碎片化而受阻。协议尚未明确分阶段实施时间表、绩效指标和预算，文章将其与智利2018至2022年环评数字化使矿业环评平均审批时间缩短23%、墨西哥Zacatecas减少积压许可的做法相比较。
秘鲁宪法法院定于 12 月 12 日就第 32537 号法及 REINFO 相关听证的延期申请进行审理，该法扩大了非正规采矿者的登记保护范围。洛雷托律师协会提起诉讼，主张该法侵犯基本权利并削弱环境监管，使登记者在未满足环境、劳工和安全要求的情况下免受刑事追诉。据秘鲁能源和矿业部估算，非正规及非法采矿每年涉及 30 亿至 40 亿美元，主要为黄金，超过 40 万人直接或间接依赖该行业。
铜价在LME触及自4月以来的三个月低点后反弹至US$14.058/t，支撑来自中国实际买盘及美国以外市场的现货供应紧张。中国占全球精炼铜需求逾50%，在价格回落时持续买入；LME认证仓库库存数周来处于低位，而COMEX库存因关税预期明显上升。智利矿业平均AISC约为US$7,000-8,500/t，当前价格仍具盈利空间。
据MINING.COM统计，全球市值最高的50家上市矿企自2月底高点以来市值缩水7120亿美元，从2.75万亿美元降至10月底约2.04万亿美元，跌幅26%，其中9月和10月合计损失近4900亿美元。铜价年内上涨近15%，但11家主要铜生产商10月市值仍损失约690亿美元，南方铜业（Southern Copper）跌12.4%、自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）跌10.8%、安托法加斯塔（Antofagasta）跌16.1%。文章指出，市值下跌不等于企业现金流失，但可能影响其融资、发股和项目推进节奏，阿根廷Los Azules、El Pachón、Taca Taca、Vicuña等项目需在更紧的资本环境中证明竞争力。
自与伊朗冲突爆发以来，全球市值最高的50家矿企合计损失7120亿美元市值，其指数较2月高点下跌26%，逼近近一年低位。黄金在10月录得2008年以来最差月度表现，中国、印度、波兰和土耳其央行仍在买入，但投机资金快速撤出黄金ETF；LME铜价从接近10000美元/吨短暂跌破8900美元/吨，中国工业PMI连续第二个月低于50。纽蒙特（Newmont）、巴里克（Barrick）、自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）和南方铜业（Southern Copper）自2月高点回落15%至24%，嘉能可（Glencore）与必和必拓（BHP）跌幅超过20%。
南方铜业（Southern Copper）2026年第三季度净销售额达46.966亿美元，净利润18.018亿美元，每股收益2.15美元。前三季度累计净销售额132.37亿美元，净利润50.486亿美元。截至2026年10月29日，公司流通普通股为844,343,266股。
南方铜业（Southern Copper）向秘鲁能源与矿业部长Guillermo Shinno提交总额103.8亿美元的四个铜项目投资组合。其中Tía María投资14亿美元、年产约12万吨阴极铜，因社会冲突搁置十余年；Los Chancas投资超26亿美元、规划年产约13万吨精铜；Cuajone扩建约10亿美元以延长矿山寿命；Michiquillay仍处勘探阶段。文章指出四个项目目前均无完整的有效环境许可，瓶颈在于社会许可与政治稳定性而非资金。
世界银行将2026年铜价预测上调18%，认为供需结构性失衡已向有利于生产者的方向倾斜，短期内没有足够新矿投产来纠正。文章指出，从发现到商业化生产一座大型铜矿需15至20年，现有项目普遍面临建设超支、社区冲突和监管延误，新供应到得晚且量低于预期；电网扩建和数据中心带来的铜需求具有数十年投资周期。智利和秘鲁合计约占全球产量的37%，智利国家铜业公司（Codelco）因矿床老化和露天转地下成本承压，秘鲁的 Las Bambas、Quellaveco 和 Cuajone 近年遭遇中断。
2026年1月至8月，秘鲁选矿厂投资达8.39亿美元，较2025年同期的6.85亿美元增长22.4%。Cerro Verde（自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan））、Chinalco和南方铜业（Southern Copper）三家企业合计占投资总额的46%，资金主要投向大型铜矿的浮选与扩产设施。文章将增长归因于铜价维持在每磅4.20美元以上、2020至2023年冻结的扩建项目重启，以及Senace年内认证52个矿业环评档案、涉及134.97亿美元。
LME铜价本周二触及US$ 14,487.50/吨，当日上涨1.1%，美元走强限制了涨幅但未扭转涨势。文章认为中国占全球铜需求一半以上，中国冶炼厂在加工费偏低时调整产量，加上LME库存持续下降，共同支撑价格。文中还提到，高盛2024年预测，到2030年AI基础设施带来的铜需求可能每年增加100万至150万吨。
Indecopi 以清算期间缺乏凭证的支出为由，对 Doe Run Perú 清算方 Consultores A-1 及其法定代表人合计处以 101.52 UIT，按当前 UIT 价值折合 558,360 索尔。Doe Run Perú 曾运营秘鲁胡宁大区 La Oroya 冶金综合体，2009 年进入破产程序，该综合体至今未恢复稳定运营。处罚依据秘鲁《破产制度法》（第 27809 号法律），对机构与个人分别追责。
秘鲁2026年7月铜出口额达33.88亿美元，同比增长63.3%；1至7月累计228.43亿美元，同比增长54.7%。其中73.2%的出口额流向中国，铜约占秘鲁全国出口总额的30%。Cerro Verde、Quellaveco和Las Bambas三座矿山构成出口主力，而Tía María和Conga等项目仍停滞，南部矿业走廊的物流瓶颈与社区冲突制约后续增长空间。
Event developments· update 2 of 2· Previous: Oct 22 秘鲁1-8月铜出口额265.13亿美元增54.8%秘鲁部长会议主席 Luis Galarreta 为《小型采矿与手工采矿法》（Ley MAPE）辩护，否认该提案是矿业正规化综合登记（Reinfo）的翻版。该法案拟将约 3 万名仍有待办手续的登记矿工的正规化期限延长至 2028 年 6 月 30 日，并按运营规模、加工能力和地理位置区分小型采矿与手工采矿的要求。文章指出，Reinfo 自 2012 年设立以来多次延期，目前仍有 5 万至 7 万名手工及非正规矿工处于法律灰色地带，而 Minem、地方政府和 OEFA 的处理能力不足是正规化屡屡受阻的关键。
Event developments· update 7 of 9· Previous: Oct 23 秘鲁REINFO登记制度2025年底到期不延期惠誉评级维持秘鲁BBB评级、展望稳定，明确以铜和金的高价格为支撑依据。秘鲁年产铜约270万吨，居全球第二，对铜的依赖是结构性的；若铜价回落，其财政恶化速度将快于区域同类国家。惠誉还指出秘鲁国际储备历史上超过700亿美元，并提到Cerro Verde、Quellaveco和Las Bambas三大铜矿及金价突破3000美元/盎司对财政收入的支撑。
墨西哥集团10月22日表示，将推进美国子公司阿萨科的扩建计划，未来三年在主要项目上投入40亿至60亿美元，涉及亚利桑那州Ray和Silver Bell矿山扩建，以及重启年处理140万吨铜精矿的Hayden冶炼厂和精炼厂。公司矿业负责人Leonardo Contreras称，若精矿能进入自有精炼厂，有望实现50万吨铜产量。第三季度公司铜产量下降约2%，长期增长仍以秘鲁南方铜业（Southern Copper）为核心，Tia Maria投产时间已从2027年第四季度推迟至2028年上半年。
墨西哥集团在2026年上半年利润创历史新高的情况下，仍下调全年铜产量目标，其位于索诺拉州的Buenavista del Cobre、La Caridad和La Colorada三座矿山运营受限。文章将下调归因于水资源紧张、Buenavista矿坑品位下降以及SEMARNAT和PROFEPA的持续监管压力，并指出集团增长重心正转向秘鲁的Tía María项目。墨西哥年产铜约70万吨，Buenavista单矿约占全国铜产量的80%。
秘鲁参议院批准将 Cajamarca、Madre de Dios、利马都会区及 Callao 的紧急状态延长60天，自10月28日起生效，措施针对非法采矿与有组织犯罪。文章指出 Madre de Dios 是南美非法黄金的核心区域，据 MINEM 估算当地每年有15至20吨黄金脱离税务、环境和劳工登记。作者认为反复延长紧急状态反映国家对这些产金流域缺乏控制，并可能影响 Cajamarca 等地正式项目的社区关系与投资判断。
南方铜业（Southern Copper）正评估对其位于秘鲁南部的 Cuajone 铜矿进行 6.8 亿美元扩建，计划将选矿处理能力从 90,000 吨/日提升 33% 至 120,000 吨/日，预计年均产铜 55,000 吨、钼 1,400 吨，并还在研究进一步提至 150,000 吨/日。公司尚未公布最终投资决定或时间表。2026 年前九个月公司铜产量同比下降 2.9% 至 693,602 吨，主要因秘鲁矿山矿石品位下降；Cuajone 在 2025 年产出近 163,000 吨精炼铜。
南方铜业（Southern Copper）公布秘鲁 Cajamarca 的 Michiquillay 项目资源量估算，推断资源量为 22.88 亿吨、品位 0.43%，并按 SEC S-K 1330 准则披露。项目预计投资约 25 亿美元，计划 2032 年投产，达产后年产铜 22.5 万吨，并伴生钼、金、银，初始矿山寿命超过 25 年。公司表示，正在开展概念研究以确定常规尾矿和/或过滤尾矿设施的位置，水文、水文地质与岩土工程研究也在进行中。
Grupo México 最新季度利润同比增长 60%，铜价超过 4.40 USD/lb、金价超过 3,100 USD/oz 是主要推力。文章指出，Buenavista del Cobre 所在的索诺拉州贡献墨西哥矿业产值的 45%，该资产集中度也带来运营、监管与水资源风险。作者认为，比索计价成本与美元计价收入的错配放大了利润率，但这一优势会随汇率或铜价回调而收窄。
