Torex Gold 公布墨西哥 Los Reyes 项目初步经济评估结果

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Torex Gold公布Los Reyes初步经济评估结果

2026年7月7日

具有吸引力的经济性，税后内部收益率估计为37%，税后净现值为15亿美元
（除另有说明外，所有金额均以美元计）

安大略省多伦多--(Newsfile Corp. - 2026年7月7日) - Torex Gold Resources Inc.（“公司”或“Torex”）(TSX: TXG) (OTCQX: TORXF) 已公布其位于墨西哥锡那罗亚州的 Los Reyes 项目的初步经济评估（“PEA”）结果，其中包括矿山寿命运营摘要和估算经济性。PEA 确认 Los Reyes 具有引人注目的经济性，其支撑因素是颇具吸引力的生产概况和矿山寿命、强劲的利润率以及可控的前期投资。

Torex总裁兼首席执行官Andrew Snowden表示：

“Los Reyes PEA标志着在展示公司在Morelos综合矿区之外的下一增长项目的潜在价值方面迈出了重要一步，并印证了我们在2025年末收购Prime Mining时所设想的项目潜力。该PEA勾勒出一个优质的金银项目，具有颇具吸引力的生产曲线和长矿山寿命、56%的稳健全维持成本利润率¹，以及可通过我们旗舰Morelos综合矿区产生的现金流完全内部融资的前期资本投资。”

假设长期共识金属价格为黄金（“Au”）3,600美元/盎司、白银（“Ag”）50美元/盎司，Los Reyes的税后内部收益率（IRR）估计为37.3%，税后净现值（NPV，折现率5%）为14.91亿美元。假设金属价格高出10%，略低于当前Au和Ag的现货价格（分别约为4,150美元/盎司和62美元/盎司），Los Reyes的税后IRR估计为42.7%，税后NPV（5%）为18.16亿美元。该项目的经济性优势体现在盈利指数上，该指数相当于估计前期资本支出¹5.15亿美元的2.9倍，以及在长期共识金属价格下不到两年的相对较短投资回收期。

从运营角度来看，Los Reyes 预计将拥有强劲的生产规模和具有竞争力的成本基础。在运营的前 11 年，在加工低品位库存物料之前，年产量预计平均为 16.1 万金当量盎司（"koz AuEq"）²，其中包括 11.1 万盎司黄金和 359.4 万盎司白银。根据 14.4 年期间平均年产 13.4 万盎司金当量的预测，项目全生命周期的全维持成本（"AISC"）¹预计平均为每售出盎司金当量 1,617 美元²。

“Los Reyes 的开发将受益于公司在墨西哥成功交付和运营项目的过往记录，包括许可方面的专业能力、良好的社区关系、稳健的安全规程以及该国深厚的人才储备。根据初步项目时间表，Los Reyes 的建设将于 2029 年开始，并于 2031 年首次投产。

“作为我们严谨的项目执行框架的一部分，我们计划在2027年推进Los Reyes完成预可行性研究（“PFS”），并在2028年完成可行性研究。今后，我们将通过多年期勘探和钻探计划、额外的冶金和岩土工程工作以及一系列权衡研究，专注于降低Los Reyes的风险并提升其基础经济性，同时推进Los Reyes走向生产。”

洛斯雷耶斯项目初步经济评估（PEA）摘要

PEA 概述了 Los Reyes 项目的初步经济性。运营和经济估算基于两年的项目建设期。提及的金属产量以回收量为基准，销售以应付量为基准（扣除精炼厂扣减）。所有经济投入值均按名义值计算，所有金额均以美元表示（表1）。

表1：Los Reyes PEA 摘要（数据经四舍五入）

表1注释

1. 这些措施为非GAAP财务措施，在IFRS下没有标准化含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务措施进行比较。关于非GAAP措施，请参见下文尾注1。
2. 生产或销售的AuEq分别包含Au（生产/销售）以及Ag（生产/销售）对应的AuEq值，假设金属价格为3,600美元/盎司Au和50美元/盎司Ag。AuEq（盎司）= Au（盎司）+ Ag（盎司）*（50 / 3,600）。

PEA 中概述的矿山计划和经济性基于 Los Reyes 的最新矿产资源估算，该估算纳入了 Prime Mining 在 2024 年 10 月上一版矿产资源估算截止日期之后完成的约 10,000 米钻探。此外，在估算地下矿产资源时，矿产资源现在假设采用长孔空场法而非充填法（表 7）。

随着2026年5月钻探工作的恢复，一项旨在支持PFS并提升Los Reyes资源储量的综合钻探计划正在全面推进。

需要注意的是，PEA 在性质上属于初步评估，其中包含推断矿产资源（Inferred Mineral Resources），这些资源在地质上被认为过于推测性，无法适用使其能够被归类为矿产储量的经济考量，且无法确定 PEA 的结果将会实现。PEA 的依据以及开展 PEA 的合资格人士（Qualified Persons）所作的资格与假设，已在本新闻稿和 PEA 中列明。

生产概况

根据可采资源量估算，Los Reyes 预计在约 14.4 年的矿山寿命内实现年均产量 134 千盎司金当量（koz AuEq），其中包括 93 千盎司金和 2,992 千盎司银。假设金价和银价分别为 3,600 美元/盎司和 50 美元/盎司，则项目寿命期内可支付金属价值的 69% 归因于金，其余归因于银。在前 11 年（在处理低品位堆存露天矿物料之前），年产量预计平均为 161 千盎司金当量，其中包括 111 千盎司金和 3,594 千盎司银（图 1）。

图1：预计在14.4年内年均产量为134千盎司金当量，其中在加工低品位堆存露天矿物料之前的头11年年均产量为161千盎司金当量

图1注释

1. AuEq 产量包括 Au 产量以及按长期金属价格 3,600 美元/盎司 Au 和 50 美元/盎司 Ag 计算的 Ag 产量 AuEq 值。AuEq（盎司）= Au（盎司）+ Ag（盎司）*（50 / 3,600）。

采矿、加工与尾矿管理

矿石物料将同时从露天矿和地下矿床开采，并通过单一选矿设施处理。露天开采预计比地下作业提前一年开始，较低品位的露天矿石将被堆存，并在矿山寿命末期进行处理（表2，图2）。

图2：预计大部分矿化物料将来自地下开采作业；较低品位的露天采出物料将被堆存，并在矿山寿命末期进行处理

Los Reyes 地下作业的主要采矿方法将是采用膏体充填的长孔空场法。露天作业将采用常规的钻爆、铲装运输方法，平均剥采比为 6.8:1（废石与矿化物料之比）。露天矿和地下矿的大部分矿化物料将通过共享的低矮型运输卡车车队运往选矿设施，并将利用连接各地下矿体的隧道。

表2：选厂给矿将来自Los Reyes露天矿与地下矿的组合

表2注释：

1. 剥采比是露天采场内开采的废石与矿化物料之比。
2. 估算值须经四舍五入。

Los Reyes 开采的矿化物料将采用常规三段破碎和单段球磨回路处理，金和银通过全矿浸出和 Merrill Crowe 工艺回收。选矿厂设计产能为 5,000 吨/日（“tpd”），项目全生命周期内金和银的估计冶金回收率分别为 94.8% 和 81.1%。

大部分尾矿将被过滤并置于专用尾矿储存设施（“TSF”）中，其余尾矿将送至膏体厂，用作地下矿山的胶结膏体充填。预计在矿山运营期内，约38%的处理矿石将作为膏体充填沉积于地下，其余则沉积于过滤后的TSF中。

场地基础设施将包括一条138 kV输电线路，接入Cosalá以北现有水电设施的电网；供水来自当地水源或地表水收集；此外还包括安保、行政、仓库、维护及矿山运营设施。

资本支出¹

Los Reyes 项目的前期资本投资估计为 5.15 亿美元。约 60% 的前期成本与直接项目支出相关，其余与间接支出相关。在直接支出中，最大的资本支出与加工厂建设（1.13 亿美元）和矿山开发（9800 万美元）相关。估计的前期资本投资包括 1.03 亿美元的应急费用（表 3）。

表3：Los Reyes项目的初始资本支出估计为5.15亿美元

表3注释：

1. 初始资本支出代表估计的项目前期建设资本成本，属于初步性质。估算数值可能因四舍五入而有所调整。

项目全周期的维持性资本支出估计为 5.79 亿美元，意味着年均支出为 4000 万美元。维持性资本支出包括与露天矿和地下采矿车队相关的 3.01 亿美元租赁付款（表 4）。

表4：Los Reyes 的维持性资本支出总额估计为 5.79 亿美元

表4注释：

1. 维持性资本支出是一项非GAAP指标。关于非GAAP指标，请参见下文尾注1。
2. 估算数据可能因四舍五入而存在差异。

概念性关闭成本（与PEA研究水平一致）估计为3500万美元，其中最大的组成部分与废石和TSF的复垦有关，其次是工厂拆除和一般场地复垦。

Operating Costs

在基准金属价格下，矿山全生命周期内，TCC¹和矿山现场AISC¹预计平均分别为每盎司售出黄金当量1,299美元和每盎司售出黄金当量1,617美元。按副产品计算（扣除白银抵扣后），TCC和矿山现场AISC预计平均分别为每盎司售出黄金279美元和每盎司售出黄金738美元。在基准金属价格下，Los Reyes项目预计在项目期内实现65%的TCC利润率¹和56%的矿山现场AISC利润率¹。矿山现场AISC和利润率不包括公司层面成本（表5）。

Table 5: Los Reyes is expected to boast a competitive cost profile

表5注释：

1. 这些指标属于非GAAP财务指标，在IFRS下没有标准化含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。有关非GAAP指标，请参见下文尾注1。
2. 露天开采的单位成本按每吨采出物料的美元成本计算，采出物料为87,286千吨（其中矿化物料采出量为11,251千吨，废石采出量为76,034千吨）。
3. 地下开采单位成本基于每吨地下开采矿化物料（14,822 kt）的美元成本。
4. 加工单位成本、现场支持单位成本、PTU 以及现场总运营单位成本均以每吨处理矿化物料 26,074 kt 的 $/t 为基准。
5. PTU 指墨西哥强制性的利润分享，按应税利润估算。
6. 表1列出了矿山全生命周期内Au和Ag销售金属价值的摘要，包括处理吨数和平均处理品位。AuEq销售量包括Au销售量以及Ag销售量的AuEq值，假设金属价格为3,600美元/盎司Au和50美元/盎司Ag。AuEq（盎司）= Au（盎司）+ Ag（盎司）*（50 / 3,600）。
7. 估算数值受四舍五入影响。

经济学

Los Reyes 估计税后净现值（5% 折现率）为 14.91 亿美元，税后内部收益率为 37.3%，投资回收期为 1.9 年，盈利指数为 2.9（净现值与前期资本支出之比），假设长期共识金属价格为 3,600 美元/盎司 Au 和 50 美元/盎司 Ag。假设金属价格高出 10%（略低于当前 Au 和 Ag 的现货价格），估计税后内部收益率为 42.7%，税后净现值（5%）为 18.16 亿美元（表 6）。

Los Reyes 项目的经济性对金属价格变化以及估计的入选品位和回收率高度敏感。敏感性分析见图 3。

表6：Los Reyes 项目经济性在不同金银价格组合情景下的敏感性

表6注释：

1. EBITDA 是一项非 GAAP 财务指标，在 IFRS 下没有标准化含义，可能无法与其他发行人披露的类似财务指标进行比较。关于非 GAAP 指标，请参见下文附注 1。

后续步骤

公司计划于2026年下半年启动Los Reyes的PFS，该研究将纳入当前及未来钻探成果，重点在于将推断矿产资源量升级为控制资源量，同时支持进一步的冶金和岩土研究。作为PFS的一部分，公司预计将开展多项权衡研究，以降低项目设计风险并/或提升整体经济性。潜在的权衡研究可能包括：通过小型堆浸作业处理低于当前选厂截止品位的矿化物料以补充产量的潜力、评估采用分段崩落法开采Guadalupe East地下矿、审查选厂及地表基础设施，以及其他与项目相关的方面。

公司计划今年在Los Reyes开展20,000米钻探，预期将降低风险并提升已在Guadalupe、Z-T和Central三个主要区域建立的稳固资源基础。未来数年的勘探将力求扩大资源储量，尤其是沿这些主要矿化带——其沿走向和倾向仍保持开放——以及主要资源区之外的若干生成性目标。

电话会议及网络直播将于2026年7月8日举行

管理层将于明天上午（2026年7月8日，星期三）美国东部时间上午8:30举行电话会议和网络直播，讨论PEA的结果。为加快接入电话会议，注册通道现已开放，可提前获取接入码，以便参会者在预定时间直接加入会议。或者，拨入详情如下：

• 多伦多本地或国际：1-647-846-8914
• 免费电话（北美）：1-833-752-3842

电话会议的实时网络直播和回放将在公司网站 https://torexgold.com/investors/upcoming-events/ 上提供。网络直播将存档在公司网站上。

尾注

1. 本新闻稿中，公司列示了若干非GAAP财务指标，包括：总现金成本、全维持成本、总现金成本利润率、全维持成本利润率、维持性资本支出、EBITDA及单位成本指标。公司认为，这些指标虽不能替代按照IFRS编制的业绩指标，但能帮助投资者更好地评估公司的基本业绩。这些指标在IFRS下并无标准化含义，因此可能无法与其他发行人进行比较。由于Los Reyes目前尚未投产，现阶段没有可比的GAAP财务指标可供报告。有关非GAAP指标的更多信息，包括公司对各项指标的定义，请参阅载于www.torexgold.com和SEDAR+（www.sedarplus.ca）的最新MD&A。
2. 已生产或已销售的AuEq分别包含Au（已生产/已销售）以及Ag（已生产/已销售）对应的AuEq值，假设金属价格为3,600美元/盎司Au和50美元/盎司Ag。AuEq（盎司）= Au（盎司）+ Ag（盎司）*（50 / 3,600）。

关于TOREX GOLD RESOURCES INC.

Torex Gold Resources Inc. 是一家加拿大矿业公司，从事其位于墨西哥格雷罗州的旗舰 Morelos Complex 的金、铜、银的勘探、开发和生产。该公司还拥有位于锡那罗亚州的 Los Reyes 金银项目，以及一系列早期勘探资产，包括位于墨西哥奇瓦瓦州的 Batopilas 和 Guigui 项目、位于美国内华达州的 Medicine Springs 项目，以及收购位于美国内华达州的 Gryphon 项目的选择权。

公司的关键战略目标是：优化Morelos的产量与成本；有纪律的增长与资本配置；扩大储量与资源量；卓越的项目交付；留住并吸引最优秀的行业人才；成为负责任采矿领域的行业领导者。除充分实现Morelos Property的潜力外，公司还继续寻求收购能够实现多元化并为股东创造价值的资产的机会。

技术报告与合资格人士

题为《Los Reyes项目NI 43-101技术报告及初步经济评估》的技术报告（下称“技术报告”）生效日期为2026年4月25日，提交日期为2026年7月7日，已在SEDAR+（www.sedarplus.ca）上提交。建议读者完整阅读技术报告，包括与Los Reyes矿产资源估算及初步经济评估相关的所有限定条件、假设和排除事项。技术报告应作为整体阅读，不应脱离上下文阅读或依赖其中任何章节。

本新闻稿中有关 Los Reyes 矿产资源估算的科学或技术性质披露，已由 Sims Resources LLC 总裁 John Sims 审阅并核实；其为独立承包商，并作为 AIPG 的 CPG 会员及 NI 43-101 下的合格人员（“QP”）。

本新闻稿中所有其他科学或技术性质的披露均已审阅，以确认其与公司技术服务及资本项目执行副总裁、QP Dave Stefanuto P.Eng. 编制的技术报告一致。Stefanuto 先生是安大略省专业工程师协会的注册会员。

关于前瞻性陈述的警示说明

本新闻稿包含适用加拿大证券法意义上的“前瞻性陈述”和“前瞻性信息”。前瞻性信息包括但不限于：关于PEA的结果、假设和结论的陈述；Los Reyes项目的估计经济性，包括税后净现值、内部收益率、投资回收期、盈利指数、收入、EBITDA、总现金成本、矿山现场全维持成本、利润率和敏感性；估计的矿山寿命、金属产量、金属回收率和金属品位、选厂处理能力、采矿方法、加工方法、尾矿和水管理系统、基础设施要求、资本支出、维持性资本支出、关闭成本和运营成本；关于金价和银价的假设；预可行性研究和可行性研究的预期时间安排和范围；关于建设决定、开工建设及首次投产的预期时间安排；公司通过Morelos Complex产生的现金流为Los Reyes开发提供内部资金的能力；计划中的钻探、勘探、冶金、岩土和权衡研究；提升或扩大矿产资源的潜力；降低Los Reyes项目风险或提升其价值的潜力；公司对许可、社区关系、安保、项目执行、技术能力和负责任采矿实践的预期；以及公司的战略目标和未来增长计划。一般而言，前瞻性信息可通过使用前瞻性术语来识别，例如“计划”、“预期”、“预计”、“预测”、“打算”、“预计”、“认为”、“估计”、“假设”、“潜力”、“可能”、“将”、“可能”、“会”、“应当”、“继续”、“推进”、“降低风险”、“提升”及类似表述，或关于事件、条件或结果“将”、“可能”、“会”或“应当”发生或实现的陈述。前瞻性信息基于管理层根据其经验及对趋势、当前状况和预期发展的认知所作的假设、估计、预期、分析和意见，包括关于PEA和Los Reyes矿产资源估计准确性的假设；技术、冶金、岩土、采矿、加工、成本、资本、许可、财政和经济假设的可得性和准确性；未来金价和银价；汇率；通货膨胀；劳动力、设备、消耗品、电力、水和其他投入的可得性和成本；许可和监管批准；地表权和社区关系；安保状况；环境和社会因素；公司执行计划研究和勘探项目的能力；公司从Morelos Complex产生足够现金流的能力；以及管理层认为在相关情况下相关且合理的其他因素。

前瞻性信息受已知和未知风险、不确定性及其他因素的影响，这些因素可能导致实际结果、业绩或成就与此类前瞻性信息所表达或暗示的内容存在重大差异。这些风险包括但不限于：PEA 的初步性质；矿产资源并非矿产储量且未显示出经济可行性的风险；PEA 中包含的推断矿产资源在地质上被认为过于推测性，无法对其适用使其能够被归类为矿产储量的经济考量；与金银价格变化、运营和资本成本估算、项目设计、矿山计划、冶金回收率、品位、贫化、处理量、采矿方法、尾矿和水管理、许可、环境事项、社区和地表权、安保、税收、通货膨胀、外汇、融资或内部产生现金流的可用性、建设和开发进度、承包商和设备可用性、监管批准、墨西哥的政治和社会状况相关的风险，以及公司年度信息表和管理层讨论与分析中确定的其他风险因素。尽管公司认为此类前瞻性信息所反映的假设和预期是合理的，但无法保证它们将被证明是正确的。实际结果和未来事件可能与此类信息中预期的内容存在重大差异。提醒读者不要过度依赖前瞻性信息。除适用证券法要求外，公司不承诺更新任何前瞻性信息，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

图3：关键因素的税后敏感性

表7：Los Reyes 矿产资源量估算

矿产资源量表格附注：

1. 矿产资源依据 CIM 定义标准（2014 年）以及《矿产资源与矿产储量估算最佳实践指南》（2019 年）编制。
2. 矿产资源量包含矿产储量（不含库存）。不属于矿产储量的矿产资源量不具有已证实的经济可行性。
3. 由于四舍五入，数字相加可能不符。
4. 矿产资源可能受到环境、许可、法律、所有权、税收、社会政治、营销或其他相关问题的重大影响。
5. 估算的生效日期为2026年4月25日。
6. 除非另有说明，Los Reyes 的矿产资源估算基于金价 1,950 美元/盎司和金价 25.24 美元/盎司的底层金属价格。
7. 该估算由 Sims Resources LLC 总裁 John Sims 编制，他是独立承包人，也是具备 AIPG 会员资格的 CPG 合格人员（QP）。
8. Los Reyes - 露天矿（选厂与堆浸）：
   a) 露天矿资源量估算基于经济约束下的收入因子一（RF1）露天矿坑，采用 Datamine Studio NPVS 中的 Hochbaum 伪流算法生成，并采用以下优化参数：
   b) 假设选厂回收率为 Au 94.8%、Ag 81.1%，堆浸回收率为 Au 73%、Ag 25%。
   c) 各区域边坡角总体为 42-47 度。
   d) 对 5 m x 5 m x 5 m 露天矿资源量块模型应用 5% 矿化物料损失和 5% 贫化系数。
   e) 采矿成本为每吨废石 2.00 美元、每吨矿化物料 2.50 美元。选矿成本为每吨处理量 16.81 美元。堆浸成本为每吨处理量 5.53 美元。G&A 成本为每吨处理物料 2.00 美元。
   f) 对采出矿坑外的处理物料（高于堆浸 NSR 截止品位）采用 0.17 gpt 的仅金截止品位。
   g) AuEq（露天矿选厂）= Au（gpt）+（Ag（gpt）* 0.0111），AuEq（露天矿堆浸）= Au（gpt）+（Ag（gpt）* 0.0044）。
9. Los Reyes - 地下（选厂）：
   a) 地下资源估算基于采用 Datamine 的可开采形状优化器（MSO）算法生成的经济约束采场，以及以下优化参数：
   b) 稀释至最小 3 米采场宽度，采矿回收率为 95%。
   c) 假设选厂金（Au）回收率为 94.8%，银（Ag）回收率为 81.1%
   d) 采用深孔空场采矿法，成本为每吨 50.00 美元。加工成本为每吨处理量 17.24 美元。G&A 成本为每吨处理物料 4.50 美元。
   e) AuEq（地下选厂）= Au（克/吨）+（Ag（克/吨）* 0.0111）。

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