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El organismo internacional estima que el cobre promediará US$13.000 por tonelada el próximo año, sostenido por demanda de redes eléctricas y centros de datos, mientras que restricciones de oferta y disrupciones mineras mantienen presión alcista.
El Banco Mundial elevó significativamente su proyección de precio para el cobre en 2027, aumentando su estimación 18% desde abril pasado a US$13.000 por tonelada (aproximadamente US$5,90 por libra), según su informe de perspectivas de octubre publicado esta semana. La cifra solo está 1,5% por debajo del promedio de US$13.200 que proyecta para 2026, señalando un escenario de precios sostenidamente elevados para el metal rojo.
"Los mercados de materias primas están siendo golpeados por varios shocks importantes simultáneamente", explicó Ayhan Kose, economista jefe adjunto del Banco Mundial. "Los mayores costos energéticos y las disrupciones comerciales están elevando los precios en una amplia gama de productos básicos, amenazando con empeorar la inflación, la inseguridad alimentaria y el crecimiento económico".
Para mineros e inversionistas, el panorama apunta a una demanda sostenida de nueva oferta de cobre junto con costos más elevados y una recuperación desigual en otras materias primas. La electrificación sostiene los metales industriales, mientras que la débil construcción pesa sobre el hierro y los altos precios de la plata incentivan a fabricantes a utilizar menos de este metal.
Oferta limitada y restricciones operacionales
Los prolongados tiempos de desarrollo de proyectos explican por qué el Banco Mundial espera que los precios permanezcan elevados. La inversión se desplaza hacia industrias que utilizan más metales base, mientras que la exploración y construcción de minas puede tomar más de una década y la capacidad de refinación permanece concentrada en un puñado de países.
Chile enfrenta restricciones operacionales y declive de leyes minerales que limitan el crecimiento de oferta. Indonesia lidia con disrupciones relacionadas con el clima, mientras que el Banco Mundial estima que el crecimiento de oferta minera mundial permanecerá subdued. A esto se suma que la demanda debería fortalecerse en 2027-2028 a través de inversión en redes eléctricas, centros de datos y vehículos eléctricos.
La política comercial agrega otra restricción. La República Democrática del Congo prohibió las exportaciones de concentrado de cobre en agosto para fomentar el procesamiento doméstico, aunque las exenciones podrían limitar el impacto inmediato. Los datos del organismo internacional muestran 147 medidas restrictivas que afectan minerales críticos hasta septiembre, en comparación con 63 medidas que facilitan el comercio.
Volatilidad conectada en shocks globales
Un estudio complementario del Banco Mundial ofrece otra advertencia para inversionistas en materias primas: la volatilidad de precios se vuelve más conectada durante períodos de estrés global. Utilizando datos diarios de 15 productos básicos desde 2006 hasta junio de 2026, el organismo encontró que aproximadamente un tercio de la volatilidad estaba asociada a shocks en otros mercados de materias primas.
Los metales industriales y alimentos fueron los principales transmisores netos de volatilidad. Cobre y plata destacaron como puentes entre mercados, junto con petróleo y maíz. El cobre también se beneficia de la demanda de infraestructura de energías limpias y electrificación en economías desarrolladas y emergentes.
Costos energéticos presionan márgenes
Para productores, los precios de metales más altos pueden venir con combustible, energía e insumos de procesamiento más costosos. El Banco Mundial espera que los costos de electricidad europeos continúen restringiendo la fundición de aluminio y zinc. Los precios del diésel estadounidense alcanzaron niveles récord en octubre, y el daño a refinerías en la región del Golfo y Rusia podría mantener los suministros ajustados incluso cuando se recuperen las exportaciones de crudo.
El escenario base del organismo asume que el crudo Brent se relaja a US$79 por barril el próximo año desde US$91 en 2026. Incluso esa proyección más baja es 13% superior al estimado de US$70 en abril. Un escenario adverso que implique disrupciones adicionales de energía situaría el promedio de 2027 en US$105 por barril.
Los reveses de oferta podrían empujar los precios de metales por encima de las proyecciones mientras comprimen los márgenes de productores. Si precios de energía más altos impulsan inflación, tasas de interés y costos de financiamiento lo suficientemente alto como para debilitar inversión y manufactura, el mismo shock podría socavar la demanda de metales industriales.
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