Capstone Copper 公布 2026 年第二季度业绩

调整后 EBITDA¹ 创纪录，达 3.54 亿美元

营收同比增长 36%，创历史新高

Mantoverde 硫化物产量创纪录

不列颠哥伦比亚省温哥华 – Capstone Copper Corp.（“Capstone”或“公司”）（TSX: CS）（ASX: CSC）今日公布了截至2026年6月30日的三个月及六个月财务业绩（“2026年第二季度”）。点击此处查看Capstone 2026年第二季度网络直播演示。除另有说明外，业绩均以美元按100%口径列示。

Capstone总裁兼首席执行官Cashel Meagher评论道：“我们在第二季度于Mantoverde、Mantos Blancos和Cozamin取得了强劲的运营业绩，加之铜价上涨，推动调整后EBITDA¹连续第七个季度创下纪录。Pinto Valley的业绩受到计划外维护的影响；不过，第三季度的计划停产预计将支持此后业绩改善。

“随着2026年上半年结束，我们已重申全年指引，并为更强劲的下半年做好了充分准备。Mantos Blancos新签订的三份三年期劳工协议，加上今年早些时候在Mantoverde签署的协议，为我们智利各运营项目提供了劳工稳定性。”

“我们还推进了增长项目管线：Mantoverde Optimized 仍按计划于第三季度末开始爬产；Capstone 董事会批准了 Mantoverde Pyrite Augmentation 项目，已为 Mantos Blancos 提交 EIA 许可申请，我们的转型性 Santo Domingo 项目的详细工程设计也取得了进展。

“我们已获许可的有机增长项目储备，为实现约37.5万吨年铜产量和持续下降的现金成本提供了资本高效且可执行的路径。在铜市场提供支撑、运营平台具备韧性、以及整个项目组合呈现明确势头的背景下，Capstone完全有能力通过严谨执行和领先同行的增长项目储备创造持久价值。”

2026年第二季度运营与财务亮点

• 2026年第二季度合并铜总产量为51,759吨，C1现金成本¹为2.82美元/磅。 铜产量包括Mantoverde硫化物业务创纪录的18,190吨，这得益于工厂处理量平均达到每日36,264吨，比设计产能高出13%。
• 2026年第二季度营收创纪录，达7.397亿美元，实现铜价为6.22美元/磅，而2025年第二季度营收为5.432亿美元，实现铜价为4.39美元/磅。
• 2026年第二季度调整后EBITDA¹ 创纪录，达3.540亿美元， 而2025年第二季度为2.156亿美元，主要由于铜、金和银实现价格上涨带动采矿业务收益增加。这标志着连续第七个季度创下调整后EBITDA纪录。
• 2026年第二季度归属于股东的净利润为7430万美元，即每股0.10美元，而2025年第二季度归属于股东的净利润为2400万美元，即每股0.03美元，这得益于采矿业务收益增加，而采矿业务受益于铜实现价格上涨。
• Record adjusted net income attributable to shareholders¹ of $97.6 million, or $0.13 per share for Q2 2026, after adjusting for the impact of union bonuses at Mantos Blancos and other non-recurring items during the quarter. This compares to adjusted net income attributable to shareholders¹ of $27.5 million or $0.04 per share for Q2 2025, driven by increased earnings from mining operations which reflected higher realized copper prices.
• 2026年第二季度，未计入营运资金变动前的经营现金流为2.597亿美元，而2025年第二季度为2.124亿美元。
• Net debt¹ decreased significantly to $674.9 million as at June 30, 2026, from $780.1 million as at December 31, 2025, as a result of strong operating cash flow driven by higher realized copper, gold and silver prices. Total available liquidity¹ of $1,082.5 million as at June 30, 2026, composed of $367.1 million of cash and cash equivalents, and $715.4 million of undrawn amounts on the $1 billion corporate revolving credit facility.
• 2026年产量指引为20万至23万吨铜，且C1现金成本¹指引为每磅应付铜2.45至2.75美元，均保持不变。预计2026年下半年产量将有所提高，主要原因是MV Optimized项目完成后Mantoverde的处理量增加。Capstone的资本支出指引保持不变。更多详情请参见2026年展望部分。
• 公司的 MV Optimized 项目在 2026 年第二季度按计划推进，硫化物项目接入预计将在 2026 年第三季度进行。1.76 亿美元的资本成本估算保持不变。MV Optimized 是一个资本高效的棕地扩建项目，每年分别提供约 20,000 吨铜和 6,000 盎司黄金的增量产量。
• 2026年6月，Capstone宣布，Mantos Blancos的两家工会均已在法定时限内批准了新的三年期集体谈判协议。
• 2026年7月，Capstone董事会批准了Mantoverde黄铁矿增效项目（“MVPA”），在合资伙伴批准后，预计将于2026年第三季度正式获批。该4500万美元的计划预计于2028年初完成，预计将使硫酸消耗量减少约20%，同时使阴极铜产量每年增加约3,500吨。按现货酸价和铜价计算，该项目税后净现值（8%）估计约为3.5亿美元，并为未来从Mantoverde解锁副产品钴生产开辟了路径。
• Capstone 发布了其 2025 年可持续发展报告，重点介绍了我们在气候、水、尾矿、生物多样性和社区这五个优先领域推进可持续发展战略的进展。

运营概览

详细运营业绩请参阅 Capstone 2026 年第二季度管理层讨论与分析（MD&A）及财务报表。

硫化物业务

2026年第二季度硫化物铜精矿产量为43,582吨，较2025年第二季度的47,086吨下降7%。下降主要受Mantos Blancos影响，该矿产量下降是由于硫化物品位和回收率降低，符合矿山开采顺序预期。Pinto Valley硫化物产量为10,047吨，略低于2025年第二季度，原因是计划外维护降低了选矿厂处理量和回收率。在Cozamin，硫化物产量为5,745吨，较2025年第二季度下降12%，受品位和回收率降低影响，符合计划开采顺序。这些影响被Mantoverde硫化物产量增加部分抵消，其选矿厂处理量和回收率均高于2025年第二季度。

2026年第二季度硫化物C1现金成本¹从2025年第二季度的2.20美元/磅上升9%至2.39美元/磅，受到Mantos Blancos（3.93美元/磅）、Pinto Valley（4.17美元/磅）以及程度较轻的Cozamin（1.52美元/磅）产量下降和单位运营成本上升的影响。这些影响被Mantoverde（0.86美元/磅）较低的单位成本部分抵消，这反映了硫化物产量增加、金价上涨带来的副产品收益增强以及有利的加工精炼费。

阴极业务

2026年第二季度阴极铜产量为8,177吨，较2025年第二季度的10,330吨下降21%。这一下降主要受Mantoverde阴极铜产量减少推动，主要反映了为优化现金流而采取的策略，即降低高碳酸钙含量矿石的堆浸处理量，因为此类矿石每吨需要更高的硫酸消耗，按当前硫酸现货价格加工不具经济性。Mantos Blancos阴极铜产量增加部分抵消了这一影响，这得益于排土场处理量和品位的改善，符合矿山开采顺序预期。

2026年第二季度，阴极铜业务的C1现金成本¹从2025年第二季度的3.90美元/磅上升至5.04美元/磅。阴极铜C1现金成本¹上升的原因是堆浸品位下降导致产量减少，以及硫酸价格和消耗量上升。公司继续通过品位优化和成本对冲策略积极管理该业务板块，以保持正向的利润贡献。

合并产量

2026年第二季度铜产量为51,759吨，较2025年第二季度的57,416吨下降10%，主要原因是Mantos Blancos硫化物产量下降以及Mantoverde阴极铜产量下降。

2026年第二季度C1现金成本¹为2.82美元/磅，较2025年第二季度的2.45美元/磅高出15%。业绩受到产量下降（+0.27美元/磅）和投入成本上升（+0.26美元/磅）的影响，部分原因是柴油和硫酸价格上涨，无论是直接还是通过相关投入和服务。成本上升被Mantoverde和Cozamin更高的副产品抵扣（-0.16美元/磅）部分抵消，这两个矿山分别受益于金价和银价走强，以及有利的加工精炼费（-0.01美元/磅）。

Mantoverde 矿山（持股 70%）

2026年第二季度铜产量为23,485吨，较2025年第二季度下降6%，主要原因是阴极铜产量下降（2026年第二季度：5,295吨，2025年第二季度：8,479吨），受堆浸处理量下降影响，但部分被创纪录的铜精矿产量18,190吨（2025年第二季度：16,507吨）所抵消，后者得益于处理量和回收率的提高。

2026年第二季度硫化物选厂处理量平均为36,264吨/日（2025年第二季度：32,372吨/日），尽管4月进行了5天计划维护，仍较当前设计产能高出约13%。2026年6月，硫化物选厂处理量创下平均40,378吨/日的新纪录（2026年4月：32,320吨/日，2026年5月：36,100吨/日）。回收率与2026年第一季度持平，在性能改善和磨矿给矿改善的推动下提升至90.2%，而2025年第二季度为77.6%。硫化铜品位为0.61%，低于2025年第二季度的0.72%，也低于我们的预期，原因是采坑内水位偏高限制了进入计划矿石给矿区域，导致处理了更多低品位库存矿。预计2026年下半年硫化铜品位将提高。

2026年第二季度合并C1现金成本¹创下每磅1.97美元的纪录，较2025年第二季度的每磅2.35美元下降16%。这一下降主要反映：因黄金实现价格上涨而带来的副产品黄金抵扣增加（-每磅0.19美元）、冶炼与精炼成本下降（-每磅0.06美元），以及因资本化剥离增加（-每磅0.44美元）、能源、柴油和炸药消耗下降（-每磅0.10美元）和堆浸减少导致硫酸消耗下降（-每磅0.14美元）而使每磅应付金属的采矿成本降低。这些有利因素被以下因素部分抵消：4月计划检修导致硫化物工厂成本上升（+每磅0.15美元）、柴油价格上涨（+每磅0.23美元）和硫酸价格上涨（+每磅0.06美元）。2026年第二季度阴极铜C1现金成本¹为每磅5.64美元，较2025年第二季度上升42%，主要原因是阴极铜产量下降（+每磅2.02美元）和硫酸价格上涨（2026年第二季度为每吨215美元，2025年第二季度为每吨206美元）（+每磅0.26美元），部分被堆浸处理量减少带来的硫酸消耗下降（-每磅0.60美元）所抵消。

Mantos Blancos 矿（100% 持股）

2026年第二季度产量为12,482吨，由硫化物作业产出的9,600吨精矿铜和氧化物作业产出的2,882吨阴极铜构成，较2025年第二季度下降21%。产量下降归因于硫化物给矿品位降低（2026年第二季度：0.66%，2025年第二季度：0.89%）以及受计划采矿顺序影响导致的回收率下降（2026年第二季度：76.6%，2025年第二季度：80.4%）。阴极铜产量较2025年第二季度增长56%，受堆浸处理量增加（2026年第二季度：2,244千吨，2025年第二季度：1,772千吨）以及堆浸品位提高（2026年第二季度：0.25%，2025年第二季度：0.12%）的影响。

2026年第二季度合计C1现金成本¹ 为3.93美元/磅（硫化物3.93美元/磅，阴极铜3.95美元/磅），较2025年第二季度合计C1现金成本¹ 2.09美元/磅上升88%。上升主要由于应付铜产量下降（+0.54美元/磅）、采矿成本上升（主要因柴油价格上涨，+0.34美元/磅），此外还有维护活动增加、钻爆需求更为密集以及资本化剥离减少（+0.52美元/磅），以及加工成本上升（+0.42美元/磅），部分原因是硫酸市场价格上涨（2026年第二季度为231美元/吨，2025年第二季度为180美元/吨）以及工厂服务和材料增加。

Pinto Valley 矿（100% 持股）

2026年第二季度铜产量为10,047吨，与2025年第二季度基本一致。2026年第二季度的选矿厂处理量与2025年第二季度持平，但由于持续的过滤设备问题及其他加工限制导致的非计划停机时段和运行效率下降，仍低于预期。回收率下降（2026年第二季度：86.02%，2025年第二季度：87.34%），原因是矿石特性变化，包括与计划采矿顺序相关的酸溶性铜升高，以及过滤设备非计划维护导致浮选回路运行中断。这部分被与采矿顺序一致的更高给矿品位（2026年第二季度0.32%，2025年第二季度0.31%）所部分抵消。

计划于9月进行一次重大计划性停产检修，以减少选矿厂非计划维护问题，并支持工厂未来更稳定的运营。停产期间处理的关键区域包括粗碎机主机架和过滤厂。同时，正在推进提高工厂可用率的近期可靠性举措。

2026年第二季度 C1 现金成本¹为 4.17 美元/磅，较去年同期的 3.89 美元/磅高出 7%，原因是产量下降和投入成本上升（+0.38 美元），尤其是柴油价格上涨（+0.19 美元/磅）、承包商成本上升（+0.17 美元/磅）和硫酸价格上涨（+0.05 美元/磅），以及计划外维护支出。处理、运输和销售成本上升（+0.09 美元/磅）也推动了成本增加。这些影响被白银价格上涨支撑的副产品抵免增加（-0.18 美元/磅）部分抵消。

Cozamin 矿（100% 所有）

2026年第二季度铜产量为5,745吨，较2025年第二季度下降12%，主要原因是入选品位下降（2026年第二季度：1.88%，2025年第二季度：2.01%）以及回收率下降（2026年第二季度：94.3%，2025年第二季度：96.6%），这与采矿顺序一致。选矿厂处理量下降3%（2026年第二季度：3,572吨/日，2025年第二季度：3,689吨/日），原因是与一段和二段破碎机维修保养相关的选矿厂限制。

2026年第二季度 C1 现金成本¹为 1.52 美元/磅，较去年同期的 1.49 美元/磅高出 2%，主要原因是产量下降（+0.20 美元/磅）、与柴油价格上涨和维护支出增加相关的投入成本上升（+0.17 美元/磅），以及运输费用上涨（+0.14 美元/磅）。这些影响被银价走强带来的白银副产品抵扣增加（-0.48 美元/磅）部分抵消。

2026年展望

2026年合并铜产量及C1现金成本指引¹保持不变。在Mantoverde，矿山计划已优化，以优先保障硫化物生产并减少对高价现货硫酸采购的敞口，从而支撑更强的现金流。因此，我们预计硫化物产量将增加约5,000吨，主要得益于Mantoverde硫化物选厂处理量的持续提升，但被堆浸减少导致的阴极铜产量下降约5,000吨所抵消。生产顺序的调整使Mantoverde的硫酸需求减少约200,000吨，从而消除了2026年剩余时间按现货价格额外采购硫酸的需要。投入成本上升，尤其是柴油和硫酸，正对成本构成上行压力。然而，得益于低成本硫化物产量占比提高、高成本阴极铜产量占比下降，以及迄今更高的副产品抵免，我们的成本指引保持不变。

Capstone 的总合并资本支出指引（包括维持性、扩张性、资本化剥离和勘探）为 7.9 亿美元，保持不变。

中东冲突

我们持续监测并管理中东冲突可能带来的影响。迄今为止，我们的运营未受到直接的供应影响。铜市场保持强劲，第二季度LME铜平均价格较上一季度上涨4%，较2025年第二季度上涨40%。我们的规模、运营地点和多元化供应链提供了坚实基础，我们的业务继续正常运营。

2026年第二季度，我们采取了主动措施以缓解投入成本压力、保护利润率并最大化现金流。在柴油方面，我们通过套期保值锁定了2026年下半年预期消费量的42%（智利40%，美国50%），价格是在地缘政治条件缓和期间锁定的。在硫酸方面，除2026年已签订的固定价格合同外，我们在Mantoverde实施了一项现金流优化策略，使2026年硫酸敞口减少约20万吨，并消除了Mantoverde在现货市场采购的需要。此外，Capstone董事会批准了Mantoverde黄铁矿增产项目，预计该项目将使未来每年硫酸需求减少约20%，同时提高堆浸铜产量。

这些举措降低了我们在这一地缘政治风险加剧时期对柴油和硫酸成本波动的敞口。2026年剩余时间的最新敏感性如下：

• 柴油：我们预计在2026年剩余时间内将消耗约9000万升（智利75%、美国24%、墨西哥1%）。自7月起，柴油价格每变动0.10美元/升（以1.00美元/升为基准），估计将影响直接成本约500万美元，其中约350万美元（或每磅可支付金属0.01美元）计入合并C1现金成本¹，约150万美元计入资本化剥离。
• 硫酸：我们预计2026年剩余时间内将消耗约243,000吨。在计划消耗量中，80%已通过固定价格合同锁定，平均价格为190美元/吨 CFR智利，20%与可变定价挂钩。在Mantoverde现金流优化策略实施后，合同量覆盖了今年剩余时间计划消耗量的100%，该策略消除了现货市场采购的需求。供应预计来自国内来源，以及秘鲁、欧洲和除中国外的亚洲国家。从7月起，硫酸价格每变动25美元/吨，估计将使合并C1现金成本¹受到约100万美元的影响（或每可支付磅不到0.01美元）。

关键更新

Capstone Copper 在其资产组合中拥有扩建选择权，依托美洲顶级矿业辖区内兼具吸引力的棕地及绿地机会组合。Capstone Copper 正在推进这些处于不同阶段的增长机会。每个项目的潜在批准决定取决于多种因素，包括宏观经济状况。

MV优化棕地扩建项目

MV Optimized 是 Mantoverde 硫化物选矿厂的一项资本高效的棕地扩建项目，已于 2025 年第三季度获批开发。MV Optimized 预计将把选矿厂的设计处理能力从每日 32,000 吨矿石提高到 45,000 吨矿石，分别带来约 20,000 吨铜和 6,000 盎司黄金的增量产量，并将矿山寿命从 19 年延长至 25 年，估计资本成本为 1.76 亿美元，该成本保持不变。

2026年第二季度，公司在执行选矿厂、尾矿储存设施和海水淡化厂施工的同时，收到了剩余设备和物资的交付。选矿厂于4月完成了为期5天的计划性维护停产，通过消除储罐、泵和水系统中的某些瓶颈，实现了更高的处理量。剩余项目接驳的大部分工作定于2026年第三季度在为期15天的延长维护期内进行，随后在2026年第四季度进入爬产期。约45,000吨/日的扩建硫化物处理能力预计将从2027年初开始持续保持。

MV Pyrite 扩产

2026年7月，Capstone董事会批准了Mantoverde黄铁矿扩建项目（“MVPA”）。在获得Mantoverde合资伙伴的批准后，该项目预计将于2026年第三季度正式获批开发。MVPA预计将于2028年初完成。该项目的估计资本成本约为4500万美元，预计将在2027年发生。

Mantoverde 黄铁矿增效项目旨在通过在现有选矿厂中增设黄铁矿回收回路，降低硫酸消耗，同时提高阴极铜产量。其目标是从 Mantoverde 的尾矿流中回收并富集铜和黄铁矿，产出黄铁矿精矿，该精矿将经过调理后输送至现有堆浸工艺。该项目有助于在浸出过程中将硫酸消耗降低约 20%。此外，该项目是未来通过离子交换厂回收黄铁矿浸出的可溶性钴、从而解锁钴生产机会的第一步。钴回收机会目前处于可行性研究阶段。

基于堆浸设施每年1000万吨氧化矿浸出量，MVPA预计将使Mantoverde堆浸的硫酸需求减少约20%，即平均每年减少9万吨硫酸，同时使阴极铜产量平均每年增加约3,500吨。按假设的硫酸价格（智利到岸价）每吨200至450美元计算，这将带来每年约1,800万至4,000万美元的硫酸成本节约。

基于铜价 5.00 美元/磅和硫酸价格 200 美元/吨，MVPA 的税后净现值（8%）估计约为 2 亿美元。按现货价格（铜约 6.25 美元/磅、硫酸约 475 美元/吨）计算，估计税后净现值（8%）增至约 3.5 亿美元。增量处理运营成本估计为每吨处理硫化矿 0.22 美元。

Santo Domingo项目

2025年10月，Capstone宣布了一项合资交易，由Orion管理的基金实体将以总计最高3.6亿美元的现金对价收购Santo Domingo项目和Sierra Norte项目25%的所有权权益。总现金对价包括：在Santo Domingo项目获得积极的最终投资决定（“FID”）时支付的2.25亿美元、在FID后六个月内支付的7500万美元配套出资，以及最高6000万美元的或有对价，在实现某些增值举措后向Capstone支付（“Orion或有对价”）。Capstone有权在实现商业生产后通过回购重新合并Santo Domingo 100%的所有权。该交易降低了Santo Domingo资本融资需求的风险，在项目建设期间提供了财务灵活性。此外，或有对价反映了该地区上行机会具有吸引力的长期价值。

2026年第二季度，Capstone继续推进其余工作流，以争取在2026年第四季度就Santo Domingo项目作出最终投资决定。这些剩余工作流包括：

• 推进详细工程设计，目标完成度达到60%，其中包括更新23亿美元的初始资本成本估算（该估算在2024年可行性研究中发布，基于2023年美元）；
• 评估矿区基础设施优化机会；以及
• 为项目获得融资。

2026年第二季度，公司推进了与或有对价里程碑挂钩的铜产量提升项目，并完善了Santo Domingo矿山计划，包括：

• 在Santo Domingo，勘探钻探计划已完成52%，迄今已钻探28,500米，计划钻探54,700米。该计划的主要重点是圈定Santo Domingo和Estrellita硫化物矿体顶部的氧化物矿化，同时测试计划采坑附近潜在的硫化物延伸。Orion或有对价中的2,000万美元取决于是否公布一份NI 43-101可行性研究，该研究须证明可加工含至少159,000吨铜的氧化物物料。
• 在位于圣多明戈西北15公里处的Sierra Norte，支持将钴纳入资源评估以及确定该矿床关键冶金参数的再化验项目第二阶段继续进行。此前，旨在验证现有钻探数据库的再化验项目第一阶段已于2025年第四季度完成。Orion或有对价中的2000万美元以发布NI 43-101技术报告为前提，该报告需概述Sierra Norte至少268,000吨所含铜的探明和概略储量。
• 在MV-SD矿区范围内，设计了一座钴厂，旨在释放钴产量，同时降低硫酸消耗并提高堆浸铜产量。第一步是建设一座黄铁矿增量厂，该厂已于2026年7月获Capstone董事会批准用于Mantoverde（详见MV黄铁矿增量章节）。钴厂是第二步，目前处于可行性研究阶段。按照目前的设想，初期将建设一座较小产能的工厂，仅处理来自Mantoverde的钴副产品流，年产钴最高可达1,500吨。在Santo Domingo项目获批后，该设施将扩建以处理来自Santo Domingo的副产品流，MV-SD合计目标为年产钴4,500至6,000吨。Orion或有对价的最后2,000万美元取决于：(i) 发布包含钴处理回路建设的NI 43-101可行性研究；以及 (ii) 获得钴处理回路的全部重要许可。

Mantos Blancos 二期

公司目前正在评估Mantos Blancos的后续增长阶段，包括提高选矿厂处理量和利用未充分利用的SX-EW工厂增加阴极铜产量的潜力。

2026年第二季度，Mantos Blancos二期项目已提交环境影响评估（“EIA”）流程。在获得环境批准和行业许可，并经过约一年的建设后，预计扩产将于2030年至2031年间启动。

硫化物选矿厂扩建预计将使用现有的未使用或未充分利用的工艺设备，并增加用于精矿过滤、尾矿浓缩和过滤的额外设备。此外，该项目通过规划在2030年后建设并运营一个新的坑内尾矿储存设施，同时加强该运营基线条件的环境管理，为Mantos Blancos的未来运营提供支持。

公司还在评估基于对历史浸出和浮选作业产生的废矿石进行再浸出的机会，可能提高阴极铜产量。阴极铜产量的增加将利用现有的SX-EW工厂产能，并新增动态浸出垫、团聚和堆垛基础设施。

一份预可行性研究预计将于2026年底前后完成，该研究概述了提高选矿厂处理量以及通过历史尾矿再浸出提高阴极铜产量的详细方案。

Mantoverde 二期

公司正处于评估Mantoverde下一主要增长阶段的早期阶段，该阶段可能包括新增一整条选矿生产线。除目前作为MV Optimized项目一部分正在考虑的矿产储量外，还有2亿吨探明及控制矿产资源量和6亿吨推断硫化物矿产资源量。Mantoverde第一阶段钻探计划的勘探结果已于2025年10月公布，其中包括Santa Clara Corridor和Animas的亮点，这些结果支持未来资源增长的潜力。勘探计划的第二阶段包括在当前Mantoverde露天采场北部的后续钻探，以及沿具有前景的Atacama断裂系统投影的北延部分（约10公里长）的高优先级目标，这些钻探计划旨在帮助确定关键基础设施的位置和项目的经济可行性。截至2026年第二季度，累计钻探总进尺达到约59,472米，约占原第一阶段和第二阶段钻探计划的97%完成度。

PV 矿区增长

公司继续审查和评估Pinto Valley矿区的整合潜力。正在评估的机会包括潜在的选厂扩建和浸出产能提升，并依托优化的水、堆浸和废石浸出及尾矿基础设施予以支持。Pinto Valley矿区整合可能释放重大的ESG机遇，并有助于转变公司的方式，为Globe-Miami地区的所有利益相关方创造价值。

管理层新增内容

自2026年7月1日起，Jaime Rivera从其现任Mantos Blancos总经理一职转任Santo Domingo总经理这一新的战略职务，公司继续推进并于今年晚些时候作出批准决定。自加入Mantos Blancos以来，Jaime通过关键战略举措以及强化的协作与持续改进文化，推动了运营绩效的实质性提升。除在Capstone的经验外，Jaime还拥有广泛的矿业行业经验，此前曾在必和必拓（BHP）和智利国家铜业公司（Codelco）担任领导职务。

此外，Christian Caviedes于2026年7月1日被任命为Mantos Blancos总经理。Christian在矿业拥有超过20年的经验，在运营、矿山规划和持续改进举措方面具备广泛专长。此前，Christian曾在Codelco担任关键领导职务，包括Chuquicamata矿区总经理、运营经理以及矿产资源与开发经理。

企业勘探动态

Capstone Copper 的勘探团队主要聚焦于内生增长机会，以扩大全部四座矿山以及 Santo Domingo 开发项目的矿产资源量和矿产储量。Capstone Copper 还拥有 Sierra Norte 矿床，并在智利北部持有一系列通过圈定取得的全资矿权。

Mantoverde

2026年第二季度，Mantoverde的勘探活动继续推进，与公司扩大和升级现有运营周边矿产资源的战略保持一致，同时推进当前采坑以北的区域尺度勘探机会。

本季度的勘探钻探工作持续推进，重点为加密钻探以及测试Victoria和Cerro Blanco靶区，同时修建进场道路，以支持即将开展的针对更多区域尺度靶区的钻探。

截至2026年第二季度，累计钻探总进尺约达59,472米，约占原一期和二期钻探计划的97%，该计划是Mantoverde正在进行的两年期勘探计划的一部分，预算约2500万美元，钻探总进尺为61,500米。2026年，在维持原2500万美元预算不变的情况下，新增6,500米钻探，使总进尺达到68,000米。一期包括在主采坑附近完成的约38,000米钻探，目标是改善品位和矿化连续性。二期（约30,000米）包括两个主要重点区域：测试采坑正北及沿12公里长北部走廊的高优先级目标。目前现场有四台钻机在Mantoverde作业。2026年计划剩余的钻探将集中在Victoria目标和Alondra目标（原称Paloma）。Alondra目标位于Mantoverde矿区的最北部。

期间在 MVN6、Franko Norte 3 和 Celso 区域开展了加密钻探。此次钻探的目的是改善资源分类，以支持未来的矿山规划。

Mantoverde-Santo Domingo 矿区

关于更广泛的 Mantoverde-Santo Domingo 矿区，Capstone 此前宣布了一项覆盖 2025 年和 2026 年的最新矿区勘探计划，重点推进该地区增量铜产量的上行机会。该计划包括在 Santo Domingo 及邻近的 Estrellita 矿床开展 54,700 米钻探计划，以圈定氧化矿资源并勘探近矿硫化物，以及在附近的 Sierra Norte 矿床开展 19,200 米钻探计划，以推进勘探和资源圈定。

2026年第二季度，Santo Domingo钻探计划持续推进，迄今已完成约28,500米钻探，约占计划54,700米的52%。目前现场有五台钻机作业，其中两台将于下季度转至Sierra Norte。该计划的主要重点是圈定Santo Domingo和Estrellita硫化物矿体顶部的氧化物矿化，同时测试计划采坑附近潜在的硫化物延伸。

Sierra Norte 位于 Santo Domingo 项目西北约15公里处，有望成为 Santo Domingo 未来的硫化物原料来源，从而延长高品位铜硫化物的开采寿命。Sierra Norte 潜在的氧化物物料有望成为 Mantoverde 未充分利用的 SX-EW 工厂未来的氧化物原料。2026年第二季度，Sierra Norte 重新化验项目的第二阶段继续进行，以支持将钴纳入资源评估并确定该矿床的关键冶金参数。Sierra Norte 拟议的19,200米钻探计划预计将于2026年第三季度初启动。

与ENAMI期权协议相关的勘探活动在2026年第二季度继续进行，完成了总计约59线公里的激发极化（IP）地球物理测量，并对优先目标区域进行了详细构造分析。此外，完成了对毗邻Sierra Norte矿床的Pazota地区历史钻孔的重新编录和重新化验计划。

Mantos Blancos

在Mantos Blancos，2026年第二季度继续进行了勘探钻探。2026年全年综合计划包括7,500米钻探，迄今已完成1,544米（约21%）。该计划旨在跟进Nora-Quinta、第23阶段和Barbara区域，以及在Capri区域进行的初步钻探测试。目前正在利用被动地震（环境噪声层析成像）地球物理勘探的最终模型来优化Capri区域初始钻孔的定位。Capri钻探预计将于2026年第三季度开始。

Cozamin

2026年第二季度，Cozamin的钻探主要集中于通过MNFWZ的加密钻探改善生产剖面。同时在San Roberto Gap East区域历史MNV巷道下倾方向开展了有限的探边钻探。2026年第二季度共钻探5,678米。MNFWZ的加密钻探由一台地下钻机在15.2和14.2中段站点实施，第二台地下钻机位于10.8中段进行MNFWZ加密钻探，并在17.2穿脉进行MNV探边钻探。2026年钻探计划预计于2026年第三季度完成。

财务概览

请参阅 Capstone 的 2026 年第二季度管理层讨论与分析（MD&A）及财务报表，了解详细财务业绩。

电话会议和网络直播详情

Capstone 将于美国东部时间 7 月 30 日（星期四）下午 5:00 / 太平洋时间下午 2:00（2026 年 7 月 31 日星期五，澳大利亚东部时间上午 7:00）举行电话会议和网络直播。音频网络直播链接：https://app.webinar.net/1XB47PKD5aq

电话会议的纯音频部分拨入号码如下。由于来电数量增加，请至少提前五分钟拨入，以确保准时接入会议线路。

多伦多：1-437-900-0527

澳大利亚：61-280-171-385

北美免费电话：1-888-510-2154

电话会议的回放将持续提供至2026年8月6日。多伦多拨入号码：1-289-819-1450，北美免费电话：1-888-660-6345。回放代码为81115#。回放结束后，音频文件将在Capstone网站上提供，网址为https://capstonecopper.com/investors/events-and-presentations/。

关于前瞻性陈述的警示性说明

本文件可能包含加拿大证券法意义上的“前瞻性信息”以及1995年美国私人证券诉讼改革法案意义上的“前瞻性陈述”（统称“前瞻性陈述”）。该等前瞻性陈述系截至本文件日期作出，除适用证券法要求外，本公司不打算且不承担任何更新该等前瞻性陈述的义务。

Forward-looking statements relate to future events or future performance and reflect the Company’s expectations or beliefs regarding future events. Forward-looking statements include, but are not limited to, statements with respect to the estimation of Mineral Resources and Mineral Reserves, the results of the Mantoverde Optimized Development Project (“MV Optimized”) and Mantoverde Phase II study, the timing and results of PV District Growth Study, (as defined below) , the timing and results of Mantos Blancos Phase II Study, the timing and success of the Mantoverde – Santo Domingo Cobalt Feasibility Study, the results of the Santo Domingo FS Update and success of incorporating synergies previously identified in the Mantoverde – Santo Domingo District Integration Plan, the timing and results of the Feasibility Study for processing Santo Domingo’s oxides, the timing and results of exploration and potential opportunities at Sierra Norte, the timing and results of the Technical Report outlining Proven and Probable Reserves at Sierra Norte, the timeline for financial investment decision (“FID”) on Santo Domingo, the completion of the Orion Transaction, the realization of Mineral Reserve estimates, the timing and amount of estimated future production, the costs of production and capital expenditures and reclamation, the timing and costs of the Minto obligations and other obligations related to the closure of the Minto Mine, the budgets for exploration at Cozamin, Santo Domingo, Pinto Valley, Mantos Blancos, Mantoverde, and other exploration projects, the success of the Company’s mining operations, the continuing success of mineral exploration, the estimations for potential quantities and grade of inferred resources and exploration targets, the Company’s ability to fund future exploration activities, the Company’s ability to finance the Santo Domingo development project, environmental and geotechnical risks, unanticipated reclamation expenses and title disputes, the success of the synergies and catalysts related to prior transactions, in particular but not limited to, the anticipated future production, costs of production, including the cost of sulphuric acid and oil and other fuel, capital expenditures and reclamation of Company’s operations and development projects, the Company’s estimates of available liquidity, and the risks included in the Company’s continuous disclosure filings on SEDAR+ at www.sedarplus.ca. The impact of global events such as pandemics, geopolitical conflict, or other events, on Capstone Copper depends on various factors outside the Company’s control and knowledge, including the effectiveness of the measures taken by public health and governmental authorities to combat the spread of diseases, global economic uncertainties and outlook arising from such events, supply chain delays resulting in lack of availability of supplies, goods and equipment, and evolving restrictions on mining activities and to travel in certain jurisdictions in which we operate.

In certain cases, forward-looking statements can be identified by the use of words such as “anticipates”, “approximately”, “believes”, “budget”, “estimates”, expects”, “forecasts”, “guidance”, intends”, “plans”, “scheduled”, “target”, or variations of such words and phrases, or statements that certain actions, events or results “be achieved”, “could”, “may”, “might”, “occur”, “should”, “will be taken” or “would” or the negative of these terms or comparable terminology. In this document certain forward-looking statements are identified by words including “anticipated”, “expected”, “guidance” and “plan”. By their very nature, forward-looking statements involve known and unknown risks, uncertainties and other factors that may cause the Company’s actual results, performance or achievements to be materially different from any future results, performance or achievements expressed or implied by the forward-looking statements. Such risk factors include, risks related to inherent hazards associated with mining operations and closure of mining projects, future prices of copper and other metals, compliance with financial covenants, inflation, surety bonding, the Company’s ability to raise capital, the Company’s ability to acquire properties for growth, counterparty defaults, (including with respect to Orion), use of financial derivative instruments, foreign currency exchange rate fluctuations, counterparty risks associated with sales of the Company’s metals, market access restrictions or tariffs, changes in U.S. laws and policies regulating international trade including but not limited to changes to or implementation of tariffs, trade restrictions, or responsive measures of foreign and domestic governments, changes to cost and availability of goods and raw materials, along with supply, logistics and transportation constraints, changes in general economic conditions including market volatility due to uncertain trade policies, tariffs, and geopolitical conflict (including war), availability and quality of water and power resources, accuracy of Mineral Resource and Mineral Reserve estimates, the realization of Mineral Reserve estimates, operating in foreign jurisdictions with risk of changes to governmental regulation, compliance with governmental regulations and stock exchange rules, compliance with environmental laws and regulations, reliance on approvals, licenses and permits from governmental authorities and potential legal challenges to permit applications, contractual risks including but not limited to, the Company’s ability to meet the requirements under the Cozamin Silver Stream Agreement with Wheaton Precious Metals Corp. (“Wheaton”), the Company’s ability to meet certain closing conditions under the Santo Domingo Gold Stream Agreement with Wheaton, acting as Indemnitor for Minto Metals Corp.’s surety bond obligations, impact of climate change and changes to climatic conditions at the Company’s operations and projects, changes in regulatory requirements and policy related to climate change and greenhouse gas (“GHG”) emissions, land reclamation and mine closure obligations, introduction or increase in carbon or other “green” taxes, aboriginal title claims and rights to consultation and accommodation, risks relating to widespread epidemics or pandemic outbreaks; the impact of communicable disease outbreaks on the Company’s workforce, risks related to construction activities at the Company’s operations and development projects, suppliers and other essential resources and what effect those impacts, if they occur, would have on the Company’s business, including the Company’s ability to access goods and supplies, potential delays or disruptions in equipment maintenance and operational continuity, the ability to transport the Company’s products and impacts on employee productivity, the risks in connection with the operations, cash flow and results of Capstone Copper relating to the unknown duration and impact of the epidemics or pandemics, impacts of inflation, geopolitical events and the effects of global supply chain disruptions, uncertainties and risks related to the potential development of the Santo Domingo development project, increased operating and capital costs, increased cost of reclamation, challenges to title to the Company’s mineral properties, increased taxes in jurisdictions the Company operates or is subject to tax, changes in tax regimes we are subject to and any changes in law or interpretation of law may be difficult to react to in an efficient manner, maintaining ongoing social license to operate, seismicity and its effects on the Company’s operations and communities in which we operate, dependence on key management personnel, Toronto Stock Exchange (“TSX”) and Australian Securities Exchange (“ASX”) requirements, potential conflicts of interest involving the Company’s directors and officers, corruption and bribery, limitations inherent in the Company’s insurance coverage, labour relations, increasing input costs such as those related to sulphuric acid, electricity, fuel and supplies, increasing inflation rates, competition in the mining industry including but not limited to competition for skilled labour, risks associated with joint venture partners and non-controlling shareholders or associates, the Company’s ability to integrate new acquisitions and new technology into the Company’s operations, cybersecurity threats, legal proceedings, the volatility of the price of the common shares, the uncertainty of maintaining a liquid trading market for the common shares, risks related to dilution to existing shareholders if stock options or other convertible securities are exercised, the history of Capstone Copper with respect to not paying dividends and anticipation of not paying dividends in the foreseeable future and sales of common shares by existing shareholders can reduce trading prices, and other risks of the mining industry as well as those factors detailed from time to time in the Company’s interim and annual financial statements and MD&A of those statements and Annual Information Form, all of which are filed and available for review under the Company’s profile on SEDAR+ at www.sedarplus.ca. Although the Company has attempted to identify important factors that could cause the Company’s actual results, performance or achievements to differ materially from those described in the Company’s forward-looking statements, there may be other factors that cause the Company’s results, performance or achievements not to be as anticipated, estimated or intended. There can be no assurance that the Company’s forward-looking statements will prove to be accurate, as the Company’s actual results, performance or achievements could differ materially from those anticipated in such statements. Accordingly, readers should not place undue reliance on the Company’s forward-looking statements.

COMPLIANCE WITH NI 43-101

Unless otherwise indicated, Capstone Copper has prepared the technical information in this MD&A (“Technical Information”) based on information contained in the technical reports and news releases (collectively the “Disclosure Documents”) available under Capstone Copper’s company profile on SEDAR+ at www.sedarplus.ca. Each Disclosure Document was prepared by or under the supervision of a qualified person (a “Qualified Person”) as defined in National Instrument 43-101 – Standards of Disclosure for Mineral Projects of the Canadian Securities Administrators (“NI 43-101”). Readers are encouraged to review the full text of the Disclosure Documents which qualifies the Technical Information. Readers are advised that Mineral Resources that are not Mineral Reserves do not have demonstrated economic viability. The Disclosure Documents are each intended to be read as a whole, and sections should not be read or relied upon out of context. The Technical Information is subject to the assumptions and qualifications contained in the Disclosure Documents.

Disclosure Documents include the National Instrument 43-101 technical reports titled “Mantoverde Mine, NI 43-101 Technical Report and Feasibility Study, Atacama Region, Chile” effective July 1, 2024, “Santo Domingo Project, NI 43-101 Technical Report and Feasibility Study Update, Atacama Region, Chile” effective July 31, 2024, “NI 43-101 Technical Report on the Cozamin Mine, Zacatecas, Mexico” effective January 1, 2023, “Mantos Blancos Mine NI 43-101 Technical Report Antofagasta / Región de Antofagasta, Chile” effective November 29, 2021, and “NI 43-101 Technical Report on the Pinto Valley Mine, Arizona, USA” effective March 31, 2021.

The disclosure of Scientific and Technical Information in this MD&A was reviewed and approved by Peter Amelunxen, P.Eng., Senior Vice President, Technical Services (technical information related to project updates at Santo Domingo and Mineral Resources and Mineral Reserves at Mantoverde), Clay Craig, P.Eng., Director, Mining & Strategic Planning (technical information related to Mineral Reserves at Pinto Valley and Cozamin), and Cashel Meagher, P.Geo., President and Chief Operating Officer (technical information related to Mineral Reserves and Resources at Mantos Blancos) all Qualified Persons under NI 43-101.

Non-GAAP and Other Performance Measures

The Company uses certain performance measures in its analysis. These Non-GAAP performance measures are included in this MD&A because these statistics are key performance measures that management uses to monitor performance, to assess how the Company is performing, and to plan and assess the overall effectiveness and efficiency of mining operations. These performance measures do not have a standard meaning within IFRS Accounting Standards and, therefore, amounts presented may not be comparable to similar data presented by other mining companies. These performance measures should not be considered in isolation as a substitute for measures of performance in accordance with IFRS Accounting Standards.

Some of these performance measures are presented in Highlights and discussed further in other sections of the MD&A. These measures provide meaningful supplemental information regarding operating results because they exclude certain significant items that are not considered indicative of future financial trends either by nature or amount. As a result, these items are excluded from management assessment of operational performance and preparation of annual budgets. These significant items may include, but are not limited to, restructuring and asset impairment charges, individually significant gains and losses from sales of assets, share-based compensation, unrealized gains or losses, and certain items outside the control of management. These items may not be non-recurring. However, excluding these items from GAAP or Non-GAAP results allows for a consistent understanding of the Company’s consolidated financial performance when performing a multi-period assessment including assessing the likelihood of future results. Accordingly, these Non-GAAP financial measures may provide insight to investors and other external users of the Company’s consolidated financial information.

C1 Cash Costs Per Payable Pound of Copper Produced

C1 cash costs per payable pound of copper produced is a measure reflective of operating costs per unit. C1 cash costs is calculated as cash production costs of metal produced net of by-product credits and is a measure that management uses to monitor cost performance. Management uses this measure to assess how well the Company’s producing mines are performing and to assess the overall efficiency and effectiveness of the mining operations and assumes that realized by-product prices are consistent with those prevailing during the reporting period.

All-in Sustaining Costs Per Payable Pound of Copper Produced

All-in sustaining costs per payable pound of copper produced is an extension of the C1 cash costs measure discussed above and is also a non-GAAP performance measure that management uses to monitor cost performance. Management uses this measure to analyze margins achieved on existing assets while sustaining and maintaining production at current levels. Consolidated All-in sustaining costs includes sustaining capital and corporate general and administrative costs.

Net debt / Net cash

Net (debt) / Net cash is a non-GAAP performance measure used by the Company to assess its financial position and is composed of Long-term debt (excluding deferred financing costs and purchase price accounting (“PPA”) fair value adjustments), Cost overrun facility (“COF”) from MMC, Cash and cash equivalents, Short-term investments, and excluding shareholder loans.

Attributable Net debt / Net cash

Attributable net (debt) / net cash is a non-GAAP performance measure used by the Company to assess its financial position and is calculated as net debt / net cash excluding amounts attributable to or guaranteed by non-controlling interests.

Available Liquidity

Available liquidity is a non-GAAP performance measure used by the Company to assess its financial position and is composed of RCF credit capacity, cash and cash equivalents and short-term investments, being representative of the Company’s access to liquidity that is available for general purposes.

Adjusted net income attributable to shareholders

Adjusted net income attributable to shareholders is a non-GAAP measure of Net income attributable to shareholders as reported, adjusted for certain types of transactions that in the Company’s judgment are not indicative of normal operating activities or do not necessarily occur on a regular basis.

EBITDA

EBITDA is a non-GAAP measure of net income before net finance expense, tax expense, and depletion and amortization.

Adjusted EBITDA

Adjusted EBITDA is non-GAAP measure of EBITDA before the pre-tax effect of the adjustments made to net income (above) as well as certain other adjustments required under the RCF agreement in the determination of EBITDA for covenant calculation purposes.

The adjustments made to net income and Adjusted EBITDA allow management and readers to analyze the Company’s results more clearly and understand the cash-generating potential of the Company.

Sustaining Capital

Sustaining capital is expenditures to maintain existing operations and sustain production levels. A reconciliation of this non-GAAP measure to GAAP segment MPPE additions is included within the mine site sections of this document.

Expansionary Capital

Expansionary capital is expenditures to increase current or future production capacity, cash flow or earnings potential. A reconciliation of this non-GAAP measure to GAAP segment MPPE additions is included within the mine site sections of this document.

Realized copper price (per pound)

Realized price per pound is a non-GAAP ratio that is calculated using the non-GAAP measures of revenue on new shipments, revenue on prior shipments, and pricing and volume adjustments. Realized prices exclude the stream cash effects as well as treatment and refining charges. Management believes that measuring these prices enables investors to better understand performance based on the realized copper sales in the current and prior periods.

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Daniel Sampieri, Vice President, Investor Relations

437-788-1767

dsampieri@capstonecopper.com

Michael Slifirski, Director, Investor Relations, APAC Region

(+61) 412-251-818

mslifirski@capstonecopper.com

Claire Stirling, Manager, Investor Relations

416-831-8908

cstirling@capstonecopper.com

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