哥伦比亚改革采矿权与许可制度，为数十亿美元项目解冻

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要点

• 结构性改革：在2018–2023年申请严重积压之后，哥伦比亚重组矿业权属登记与许可制度
• 投资影响：监管变化后，数十亿美元的矿业项目悬而未决
• 具体变化：具有约束力的最长时限、ANM与ANLA的协调、事先协商的正式化标准
• 政策矛盾：Petro政府为矿业开放背书，尽管其竞选言论反对大规模采矿

哥伦比亚重新制定了其矿业监管框架。这不是表面调整，也不是解释性通告：这是对多年来使数十亿美元项目陷入停滞的游戏规则进行结构性重构。古斯塔沃·佩特罗（Gustavo Petro）总统的政府——其竞选言论曾指向遏制大规模采矿——最终批准了一揽子改革，而这些改革在实践中为该行业多年来一直期待的投资打开了大门。

Qué cambió y por qué importa ahora

变化的核心是许可与产权授予流程的重组。在2018–2023年期间，哥伦比亚积压了大量未获答复的申请，形成严重的瓶颈；一些项目因行政不一致而被暂停产权；事先协商程序拖延且缺乏明确期限。哥伦比亚国家矿业局（ANM）的机构能力不足以承接其自身产生的监管负担。

该改革针对三个具体症结。第一，为采矿权申请的裁决设定具有约束力的最长时限，并对不遵守规定的官员规定行政后果。第二，建立国家矿业局（ANM）、矿业部与国家环境许可局（ANLA）之间的协调机制，以避免持有采矿权的项目陷入环境前置环节而无裁决期限的困境。第三，将驳回申请的技术标准正式化——迄今为止，行政自由裁量一直是造成不确定性和诉讼的根源。

对于在官僚僵局中滞留三到七年的项目来说，这不是一个小变化。这是继续资本化亏损还是启动建设阶段的区别。

重新回到谈判桌的项目清单

直接影响集中在三个方面。第一个是煤炭，在该领域，Drummond 和嘉能可（Glencore）——该国主要煤炭盆地塞萨尔（Cesar）的运营方——一直维持着运营活动，但因监管争议而冻结了扩建。随着新的许可架构出台，现有开采区的扩展有了更可预测的行政路径。

第二个方面是黄金。B2Gold多年来一直处于Gramalote项目的决策前阶段，该项目是安蒂奥基亚省规模最大的金矿床之一。该项目的可行性不仅取决于金属价格——目前金价处于历史上有利的区间，超过每盎司3,100美元——还取决于环境审批时限的确定性。这种确定性正开始成为现实。哥伦比亚最大的黄金运营商Mineros S.A.也面临着矿权续期程序，而在旧制度下，这些程序会反复造成运营上的不确定性。

第三个方面，也是最具战略前景的方面，是铜。位于安蒂奥基亚省的圣马蒂亚斯（San Matías）矿区集中了该国最重要的铜矿潜力，据估计该资源属于长期开发类别。此次改革并不保证圣马蒂亚斯在短期内取得进展——资本需求、社会复杂性和铜的成熟周期是其自身的变量——但它消除了一层监管风险，而这一风险迄今一直抑制着勘探支出。

改革未解决的问题：非法采矿

哥伦比亚的任何监管调整都不能忽视这一结构性事实：该国超过40%的黄金产量属于非正规或直接非法。这一数字并非背景信息；它是一种扭曲，直接影响正规运营商的竞争力，侵蚀国家的税基，并使全球供应链的可追溯性复杂化。

改革并未正面解决这一问题。矿业正规化措施——二十年来在哥伦比亚立法议程上时隐时现——仍是一个悬而未决的章节。对机构投资者而言，这构成声誉与合规风险，任何更便捷的矿权授予框架都无法完全消除。供应链尽职调查政策——在欧盟以及机构黄金买家之间日益严格——将继续施压正规企业，要求其证明与非法生态体系明确切割。

一位在2025年评估是否进入哥伦比亚的投资者，不会只读哥伦比亚国家矿业局（ANM）的新规。他还会读 Global Witness 关于乔科省（Chocó）和纳里尼奥省（Nariño）非法采矿相关暴力的报告，以及武装团体对矿业走廊领土控制的地图。改革改善了正式框架；并未改变实地运营环境。

事前协商：仍将决定时间表的因素

与族裔社区进行事先协商的要求是一项宪法义务，而非公共政策选项。在哥伦比亚，宪法法院的判例和已批准的国际公约——特别是国际劳工组织第169号公约——确立了一项任何行政改革都无法取代的标准。

可以改善的是围绕咨询程序的机构协调。历史问题之一是，事先咨询在程序的不同阶段被启动——有时在权属授予阶段，有时在环境阶段，有时在两个阶段都启动——造成重复和瘫痪。改革引入了协调标准，如果得到正确实施，可以在不削减社区实质性权利的情况下减少程序碎片化。

像英美资源（Anglo American）在安蒂奥基亚省的Quebradona这样的项目经验表明，即便企业善意十足、程序在形式上正确，事先协商也可能引发异议，导致工期延误数年。新框架并未消除这一风险；充其量只是让其在顺序上更具可预测性。

选举周期与监管窗口

哥伦比亚将于2026年5月举行投票。这一日期不仅是一个政治里程碑：它也是现行改革所提供的监管确定性窗口的截止点。一届政府批准的规范性变更，可能被下一届政府撤销、重新解释或在操作层面被掏空。对于一个开发周期为10至15年的铜项目而言，2026年之后的不确定性是财务模型中一个真实的变量。

煤炭行业则有不同的解读。全球脱碳压力——以及国际融资方日益明确的不为新建煤炭基础设施提供资金的立场——无论谁执政，都限制了扩张的空间。对Drummond和嘉能可（Glencore）而言，改革有利于优化现有运营，而非开辟新前沿。

黄金和铜在时间上具有更大的灵活性。在金价处于历史高位、全球铜需求因电气化预计上升的背景下，在这一监管窗口期内推进的经济激励是具体的。波哥大的项目开发团队以及多伦多和伦敦跟踪哥伦比亚事务的办公室团队都清楚，监管稳定窗口并非永久存在。

市场正在衡量什么

资本的反应不会以新闻稿的形式出现。它会以一贯的方式到来：勘探计划的续期、对组合内项目继续或放弃的决定，以及技术团队重返此前处于待命状态的区域。这一动向在公告发布后的几个季度里已开始显现，尤其是在安蒂奥基亚（Antioquia）和塞萨尔（Cesar）。

哥伦比亚决定在此时重新制定其规则——黄金处于历史高位区间、铜处于需求结构性转型期、煤炭仍处于价格周期支撑阶段——并非巧合。政府明白，继续在投资上输给秘鲁、智利和厄瓜多尔所带来的财政和政治成本，超过了维持监管现状所能获得的任何意识形态收益。从这个意义上说，这项改革是一种迟来但真实的务实主义。数十亿美元等待信号的项目如今有了信号。问题在于，哥伦比亚的制度能力能否执行纸面上所承诺的内容。

哥伦比亚开放矿业监管：数十亿美元项目获解冻一文首先发表于。