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尽管建设成本上涨了59%，Hudbay Minerals（多伦多证券交易所、纽约证券交易所代码：HBM）与日本三菱仍已批准在亚利桑那州南部建设耗资21亿美元的Copper World项目。
Hudbay 周三在一份声明中表示，自2023年预可行性研究以来的范围变更导致资本成本增加2亿美元。Hudbay 预计将出资约5亿美元，不到初始投资的四分之一，其首期付款推迟至2028年。2023年研究中资本成本此前估计为13亿美元。
RBC Capital Markets矿业分析师Sam Crittenden周三在一份报告中表示：“Copper World的制裁决定是Hudbay中期增长计划的积极一步，尽管股价反应可能有限，因为项目范围和初始资本支出估算基本符合预期。”
在最终可行性研究（DFS）完成后，这一举措为美国最大的新铜矿之一在2029年下半年开始生产扫清了道路。Copper World位于图森东南约50公里处，预计将帮助Hudbay的合并年铜产量翻倍至约25万吨，同时配合公司现有业务的增长计划。
Hudbay股价周三上午在多伦多上涨0.2%至33.34加元，公司估值约148亿加元（106亿美元）。过去一年，该股交易区间为20.26加元至44.48加元。
基准情形
Hudbay表示，按长期铜价每磅5美元和8%的折现率计算，Copper World的税后净现值（NPV）为12亿美元，内部收益率（IRR）为17%，投资回收期为5.4年。如果铜价平均达到每磅6美元，净现值将升至23亿美元，内部收益率升至22%。
“此前的预期是资本开支会大幅膨胀，”Jefferies矿业分析师Fahad Tariq在一份报告中表示。“Copper World对铜价高度敏感。”
Copper World 的基准情形设想矿山寿命为 15 年，基于 3.9 亿吨、品位 0.47% 铜的探明和概略储量。在运营的前十年，铜年产量平均将为 102,000 吨，较 2023 年预测的 92,000 吨增长 11%。
预计前十年平均现金成本为每磅1.65美元。
该开发计划包括在第四年增加一套坑内破碎和输送系统，并在运营第五年将选矿厂产能从每日60,000吨扩大到90,000吨。这将在第六至第十年期间将年铜产量提升至约120,000吨——较前五年84,000吨的平均水平增长43%。
Hudbay 表示，Copper World 拥有 12 亿吨的探明和指示资源量，铜品位为 0.40%，所含金属量为 499 万吨。推断资源量估计为 2.75 亿吨，铜品位为 0.3%，所含铜为 92.7 万吨。
扩建情景。Hudbay 表示，Copper World 拥有探明和指示资源量12亿吨，品位0.40%铜，含铜金属量499万吨。推断资源量估计为2.75亿吨，品位0.3%铜，含铜92.7万吨。
Hudbay 表示，另一个需要联邦许可的扩建方案，可将矿山寿命延长一倍以上，达到 37 年。基于每磅 5 美元的铜价，该扩建项目将带来 25 亿美元的净现值、19% 的内部收益率以及 5.4 年的初始投资回收期。
国民银行金融（National Bank Financial）矿业分析师Don DeMarco周三在一份报告中表示，该项目的资金“预计不会成为问题”。
现金来源包括三菱（Mitsubishi）向该合资企业初步出资的6亿美元、来自Wheaton Precious Metals（多伦多证券交易所、纽约证券交易所、伦敦证券交易所代码：WPM）的2.3亿美元流式融资、预计6.5亿美元的项目债务融资，以及Hudbay和三菱随后按比例进行的股权出资。
DeMarco补充说，Hudbay完全有能力以9.15亿美元的现有现金余额、其循环信贷额度以及Copper World开发期间其他业务的预计自由现金流来为资本出资提供资金。
Long history
Copper World 包含原 Rosemont 铜矿床（现称 East 矿床），以及自 2020 年起通过勘探发现的其他矿床。
在Rosemont项目的开发因法律和许可方面的挑战而变得复杂之后，Hudbay重新配置了该项目，将其初始采矿计划转移到私人土地和已获专利的采矿权上，以避免需要联邦许可。
2022年发布的初步经济评估确立了分阶段开发战略，随后于2023年完成了增强版预可行性研究。
Hudbay 随后获得了亚利桑那州的关键环境许可，包括含水层保护许可和空气质量许可。
三菱（Mitsubishi）通过一项于2026年1月完成的6亿美元投资，收购了该项目30%的股权。这使得Hudbay持有70%的所有权。
Copper World预计将创造1,000多个建筑岗位和500个永久运营职位。
精矿设施
Hudbay还在评估一个已获得全面许可的精矿浸出设施，该设施可在国内生产阴极铜，从而减少对海外冶炼和精炼的依赖。Hudbay表示，该设施有可能为Copper World的税后净现值增加约3.77亿美元。
Hudbay表示，随着制造业、基础设施、电气化和国家安全行业的需求增长，该项目将加强美国的铜供应。
“Copper World是美洲最具吸引力的铜矿增长项目之一，拥有部分最高的铜品位、最低的现金成本和有利的资本密集度，”Hudbay首席执行官Peter Kukielski在声明中表示。
“该项目在前10年每年新增超过10万吨铜产量，而DFS展示了该项目在扩建方案下的全部潜力，可在30多年内实现更高的年铜产量。”