国际铜研究小组（ICSG）表示，随着冶炼厂产量反弹速度快于需求，预计到2027年全球精炼铜过剩量将增加两倍以上。
预计2027年市场将录得36.8万吨的过剩，高于今年的10.4万吨，国际铜研究组织（ICSG）周三在葡萄牙里斯本举行会议后表示。2026年的预估略高于4月份预测的9.6万吨，而明年的展望保持不变。
不断扩大的过剩反映出，在今年精矿短缺制约冶炼厂产出之后，精炼铜产量出现回升。该预测还凸显出加工产能扩张与消费增长更为温和之间的分化，尽管来自电气化、人工智能和数据中心的需求仍在。
预计2026年全球精炼铜产量仅增长0.4%，随后在2027年加速增长3.4%。这一反弹将受到印度尼西亚、印度和欧盟冶炼厂及精炼厂产能爬坡的推动，同时智利运营率改善以及废铜产量增加也将提供支撑。
矿山供应恢复
继智利、中国和印度尼西亚的产量预期被下调后，预计今年全球铜矿产量将增长1.3%，低于4月份预测的1.6%。
增长受到蒙古奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）、印度尼西亚 Batu Hijau 和俄罗斯 Malmyz 矿山产能爬坡的支撑，以及中国巨龙和俄罗斯 Svyatogor 业务的扩建。秘鲁安塔米纳（Antamina）产量提高以及巴拿马铜矿（Cobre Panama）库存矿石的加工也在做出贡献。
在2025年发生事故后，印度尼西亚的Grasberg和刚果民主共和国的Kamoa-Kakula矿的当前生产仍受到限制。智利产量下降正在加大供应压力。
ICSG预计，随着印度尼西亚和刚果（金）的运营恢复、智利和赞比亚的产量改善，以及新开发产能继续爬坡，2027年矿山产量增长将加速至3.1%。
这一回升应当会缓解此前制约原生电解铜产量的精矿供应紧张局面。预计明年再生精炼铜产量将增长约4.7%，而包括溶剂萃取-电积在内的原生精炼铜产量预计将增长约3%。
需求增长滞后
预计2026年全球精炼铜用量将增长1.5%，2027年增长2.5%，亚洲仍是增长的主要来源。
占全球精炼铜消费量59%的中国，预计今年表观用量将增长2.5%，而世界其他地区的需求基本保持不变。
ICSG 较4月略微下调了其2026年消费展望，理由是中东、北美和欧盟的预期走弱。日本的消费需求预计也将持续低迷。
明年的消费增长应当受益于全球经济活动的预期改善、新建和扩建的半成品铜制造厂，以及中东地区开工率的提高。
较长期的需求驱动因素包括能源转型、城镇化、数字化以及人工智能基础设施投资，尽管主要消费地区的工业复苏步伐仍不均衡。
南美铜矿热潮面临1700亿美元的现实考验
国际铜研究组织（ICSG）警告称，其预测仍易受供应中断和地缘政治事态的影响，尤其是中东冲突，这可能同时影响生产和消费。
该组织还指出，其对中国表观需求的测算未计入国家机构、生产商、消费者和贸易商持有的未报告库存变动。此类库存变动可能实质性改变全球供需平衡。