全球金融服务公司科法斯（Coface）的一份新报告显示，受建筑、能源转型和电气化需求的推动，铜和镍的价格在未来十年可能翻倍。
到2035年，铝、铜和镍可能面临平均约占需求10%的供应缺口，原因是矿商难以将足够的新增产量投产。
科法斯（Coface）的工业金属报告基于对伦敦金属交易所、美国地质调查局、世界银行和国际能源署的生产、消费及价格数据的分析。
“美国关税只是金属贸易方式发生更大转变的一部分，”科法斯（Coface）北美经济学家Marcos Carias表示。“多年来各国政府一直在限制金属贸易，而美国的措施在供应已经落后于需求之际加剧了这一压力。”
这种失衡可能导致工业金属进入长期牛市，因为清洁能源技术、数据中心、电动汽车、电池储能和电网扩建消耗更多材料，而矿商却难以将新供应上线。与短暂的大宗商品周期不同，科法斯（Coface）认为，这种压力反映的是结构性制约，仅靠价格上涨可能无法迅速解决。
供应紧张
到2035年，铜供应预计每年增长1%，镍增长1.5%，而铝仅增长0.4%。相比之下，如果消费遵循过去十年的平均速度，这三种金属的需求预计每年增长约1.8%。在净零排放情景下，铝和铜的需求增速将加快至约2.2%，镍则达到4.5%。
随着能源转型、新建数据中心基础设施、电动汽车和电池储能以及电网扩张推动这些金属的需求上升，Conface分析师表示供应将无法跟上。
尽管价格上涨可能看似具有周期性，但他们表示，金属市场各领域不断累积的压力反映出影响供需的更深层次结构性转变，而这将有助于在未来十年构建一轮新的牛市。
科法斯（Coface）将这种紧张局面的原因之一归因于矿业开发项目获得许可所需时间越来越长，这也推迟了本可供应供应链的生产。
贸易限制正在增加另一层压力。科法斯（Coface）统计到，目前生效的矿产进出口限制措施有1,138项，是十年前记录的357项的三倍多。过去一年美国出台的关税措施进一步收紧了市场。
“对于美国、加拿大和墨西哥的制造商而言，这意味着要规划长期更高的金属成本，而不是等待贸易协议让价格回落，”Carias 表示。
分析显示，不确定的勘探结果、新采矿项目加工时间延长至15至20年、扩大采矿产能的激励措施薄弱，以及价值在精炼和加工环节而非开采环节被获取，所有这些因素共同导致了矿石供应的结构性压缩。
分析师表示，未来价格不仅将取决于需求增长，还将取决于每种金属的供应链应对新出现的制约因素的能力。
供应不足
能源转型正在加剧现有的结构性紧张，因为低碳技术在金属消费中所占份额日益增长。
到2035年，清洁能源技术可能占全球铜和镍需求的约35%。
科法斯（Coface）估计，铜的缺口可能高达17%。到2035年，精炼铜缺口可能从150万吨扩大至650万吨，约占预计需求的11%，而在净零情景下，缺口可能达到17%。
在净零情景下，精炼镍市场可能面临接近预计需求35%的缺口，主要由电池制造驱动。
科法斯（Coface）预计铝将出现500万至1500万吨的缺口，相当于预计需求量的约10%，但与铜和镍不同，这一缺口将由工业和能源制约而非资源稀缺所驱动。
当供应约束由生产成本或投资激励驱动时，价格上涨可以刺激额外的产能并加速市场再平衡。然而，当原材料的可获得性存在限制时，更高的价格不足以释放额外供应，从而导致长期价格压力，报告显示。