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10/30/26
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投资者
我们的第三季度业绩反映了我们对战略的纪律性执行以及对卓越运营的持续专注。在充满活力的市场环境中，我们的资产组合灵活性、租船策略和对冲计划帮助保护了利润率并支持了稳健的现金流生成，进一步增强了我们的资产负债表。在铁矿石方面，我们正在打造一个更灵活、更具竞争力的运营平台。Serra Sul +20项目的投产，加上Compact Crushing项目的调试，将进一步提升S11D的业绩，并巩固其作为世界级资产的地位。结合我们资产组合的稳健表现，这些举措使我们处于有利位置，能够强劲收官。Vale Base Metals继续积聚势头，Salobo实现创纪录的第三季度产量，铜和镍均有望达到产量指引的上半区间。随着Salobo CPF项目获得批准，我们在铜增长征程上又迈出了重要一步，利用现有资产和基础设施以资本效率实现增长。这些成就共同增强了Vale的韧性，并使我们有能力在长期内创造可持续价值”，首席执行官Gustavo Pimenta评论道
业绩亮点
- 销售表现稳健。铁矿石销量同比增长0.3%（0.3 Mt），尽管同期产量下降6%（6 Mt）。铜销量如预期下降4%，反映计划内的Sossego SAG磨机重建。镍销量同比增长16.1%（6.9 kt），受产量增强支撑。2026年所有产量指引均获重申，其中铜和镍指向区间上半段。
- 铁矿石价格实现反映外部因素。铁矿石粉矿平均实现价格为85.1美元/吨，环比和同比均下降10%，原因是参考价格走低以及与CFR销售相关的临时调整。
- 铜实现价格提高。铜实现价格上涨至15.314美元/吨（环比+9%，同比+56%），高于LME价格变动。镍实现价格达到16,898美元/吨（环比-6%，同比+9%），较高的溢价部分抵消了较低的参考价格。
- 铁矿石成本受到雷亚尔和油价的影响。C1现金成本为23.1美元/吨（同比+12%），主要反映雷亚尔升值和柴油成本，而全维持成本达到60.4美元/吨（同比+21%），进一步受到运费上涨的压力。
- 铜成本持续改善。铜的全维持成本为-175美元/吨（同比-1.2千美元/吨），得益于强劲的副产品收入。镍的全维持成本如预期上升，同比上涨18%至14,552美元/吨，反映出计划内维护增加。
- 备考EBITDA为35亿美元，同比下降20%（环比下降14%），主要受铁矿石粉矿实现价格下降及外部成本压力影响，包括巴西雷亚尔升值和船用燃料价格上涨。铜的全维持成本为-175美元/吨（同比为-1.2千美元/吨），得益于强劲的副产品收入。镍的全维持成本符合预期上升，同比上涨18%至14,552美元/吨，反映出计划内维护增加。
- 资本支出为13亿美元，同比持平，全年投资预计将处于54亿至57亿美元指引区间的低端。
- 经常性自由现金流为14亿美元，同比下降2亿美元，因套期保值和营运资本管理成功部分抵消了备考EBITDA的下降。总自由现金流达到22亿美元。
- 净债务扩大至164亿美元，环比减少2亿美元，主要得益于现金流的产生。