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查看配图：Eramet targets debt reset with lithium, nickel sales位于阿根廷萨尔塔省的Eramet Centenario-Ratones锂工厂。图片来源：Eramet
Eramet (Euronext Paris: ERA) is seeking buyers for lithium and nickel stakes as it targets adjusted free cash flow this year and rebuilds the financial capacity to fund growth.
公司周一表示，投资者已对阿根廷 Centenario-Ratones 项目的少数股权表达了兴趣，该项目位于萨尔塔省省会以西约300公里处；投资者还对 Eramet 在印度尼西亚 Weda Bay Nickel 所持38.7%权益中的相当一部分表达了兴趣。
“我们充分认识到，要实现这些愿景，首先需要修复我们的资产负债表，”董事长兼首席执行官Christel Bories在新闻稿中表示，她指的是Eramet的增长前景。“我们所有团队都已全面动员，确保这些行动成功实施，这将使Eramet能够进入其历史的新篇章，拥有修复后的财务结构以及抓住增长机遇所需的资源。”
Eramet 计划到年底将调整后的债务与收益之比从 2025 年底的 5.5 降至 3 以下，这得益于 5 亿欧元（7.87 亿加元）的配股发行、支出限制和运营改善。拟议的股权出售将支持长期改善，但预计这两项交易都不会在年底前产生收益。
公司预计今年调整后息税折旧摊销前利润为5.4亿欧元至6.1亿欧元，高于2025年的3.72亿欧元。资本支出将从去年的4.12亿欧元降至2.5亿欧元至2.9亿欧元之间。
周一，Eramet股价在巴黎收于37.14欧元（58.43加元），基本持平。过去12个月里，其股价已下跌约30%。
Costly expansion
这一转变发生在其代价高昂地进军锂业务之后。Eramet于2024年10月动用可用现金，支付6.99亿美元（9.865亿加元）收购中国合作伙伴Tsingshan在Centenario持有的49.9%权益。该公司目前正寻求为该业务引入另一位少数股权投资者。
2025年，碳酸锂和镍的基准价格分别下跌17%和10%。锰价走弱、汇率不利、印尼许可限制以及运营问题进一步加剧了压力，使Eramet的调整后收益下降54%。
2025年调整后自由现金流为负4.81亿欧元，净债务从一年前的13亿欧元攀升至19.4亿欧元。Eramet在超出其债务权益比契约后获得了贷款方豁免，随后于1月作为预防措施全额提取了9.35亿欧元的循环信贷额度。
部分复苏正在进行中。2026年上半年调整后自由现金流达到700万欧元。但2月的一场火灾扰乱了塞内加尔的矿砂生产，而Weda Bay在因许可限制停运四个月后，直到9月才恢复采矿。
State backing
此次配股最早于2月提出，将使法国政府成为Eramet的最大股东。根据上月披露的一项协议，法国政府投资机构将维持其现有的27.1%持股，并购买Sorame-CEIR的部分或全部认购权。法国将此次增资描述为保障关键金属供应的一种方式。
埃赫曼（Eramet）已另行同意以7100万美元出售其在阿根廷未开发的Arizaro锂矿特许权，预计年底前完成交割。该公司尚未披露Centenario和Weda Bay权益的潜在投资者或估值。
ReSolution 改进计划旨在提升生产率、节约采购成本并降低固定成本。Eramet 还承诺，在其调整后的债务与盈利比率降至 1 以下之前，将不派发股息。
增长考验
Centenario 上个月达到满产。Eramet 的目标是 2027 年生产 20,000–24,000 吨碳酸锂，并已考虑检修停产因素。
一项潜在的价值3.5亿美元的扩建项目将为现有2.4万吨产能的工厂新增1.1万吨年产能，部分资金来自运营现金流。建设决定可能在2027年底前作出。Eramet计划根据阿根廷的RIGI投资制度申请税收和其他激励措施。
在Weda Bay，2027年对外部客户的镍矿销售预计将与过去两年大体持平，但须获得印度尼西亚的年度批准。Eramet未给出决策时间表。
在加蓬，公司计划明年运输680万至730万吨锰矿石，并正在研究一座投资4000万美元的氧化锰工厂。拟建的这座年产能6万吨的设施尚未宣布投资决定或投产日期。
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