Magna Mining（TSX: NICU；US-OTC: MGMNF）已批准斥资7000万加元（4900万美元）重启其位于安大略省萨德伯里附近的Levack镍铜矿，目标是在2028年年中实现商业生产。
周四的初步经济评估显示，位于多伦多以北约400公里的Levack项目在7%折现率下的税后价值为2.27亿美元。这还不到Desjardins分析师Bryce Adams在可比金属价格下4.97亿美元估值的一半，尽管他认为该矿接触带镍矿区的生产计划更为强劲。
“Contact Zone 计划比我们模拟的更强，但 PEA 未纳入 R2，我们将其视为强劲的未来选择权，”Adams 在周四的一份报告中写道。R2 是一处铜和贵金属发现，尚未纳入资源量估算。
Levack 将并入 Magna 正在生产的 McCreedy West 矿，该公司正围绕萨德伯里现有的基础设施打造多矿业务。尽管存在估值差距，Adams 仍认为此次重启是积极的一步。执行风险依然存在：Magna 在未进行可行性研究、也没有证明经济可行性的矿产储量情况下就批准了这项投资。
Magna在多伦多上市的股票周四下午上涨0.4%至2.42加元，过去12个月曾触及1.88加元和3.94加元。该公司市值约为7.58亿加元（5.32亿美元）。
资本桥梁
初始资本为7010万加元，超出Adams预测的4400万加元。该研究显示，此估算涵盖2028年1月至6月的支出，并包含1260万加元的应急费用。
Magna 预计，在商业生产前将有 5590 万加元的运营现金流，以及 560 万加元的可退还税收抵免，从而在产能爬坡结束时将其净现金支出减少至 860 万加元。这些抵减项不会减少初始资本账单，且税收抵免仍需满足资格要求。
该公司在6月底持有4000万加元现金及等价物，此前Alpayana上月投资1.4亿加元获得20%股份。Adams表示，Magna可以用其资产负债表覆盖Levack的初始资本。
该PEA预测税后内部收益率为92%。Adams维持投机性买入评级和5加元的目标股价。
生产计划
根据该研究，Levack 将在 7.3 年内年均生产 1290 万磅应付铜、1090 万磅镍以及 21,400 盎司铂、钯和黄金合计。
该计划要求开采575万短吨，约合每天2,140吨。运营成本平均为每吨加工矿石157.80加元，商业生产期内另有1.68亿加元的维持性资本支出。
基准情形假设铜价为每磅5.10美元、镍价为每磅8美元、金价为每盎司3,600美元。采用9月金属平均价格后，税后净现值增至3.136亿美元。
棕地
Levack 最后一次运营是在 2018 年。Magna 表示，其大部分基础设施一直得到维护，因为它为 McCreedy West 及附近矿山提供辅助通道。
复工工作包括修复井下巷道和设备、翻新生产提升机和装载矿仓，以及建立通道和钻探平台。Magna 计划将物料运往萨德伯里的第三方选矿厂。
较高品位的铜和贵金属矿带将为早期生产供矿，从而支撑预计的产能爬坡现金流。
资源风险
Levack 更新后的指示资源量为 780 万吨，品位为 1.12% 铜和 1.48% 镍，含约 1.75 亿磅铜和 2.31 亿磅镍。另有 583 万吨推断资源量，品位为 1.27% 铜和 1.41% 镍，含约 1.48 亿磅铜和 1.64 亿磅镍。
该PEA仅使用了该资源的一部分，其中包括210万吨被归类为推断级别的资源。Magna表示，在没有可行性研究的情况下重启项目会增加技术和经济失败的风险。
三台地下钻机正在测试R2。Adams表示，进一步的钻探和资源转化可能延长矿山寿命并改善经济性。
Magna 预计未来几个月地下开发和地表建设将加速。另一项计划重启的萨德伯里项目 Crean Hill 的预可行性研究预计将于本月完成。