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智利铜业委员会下调了这个全球最大铜生产国的产量预测，并将2027年价格预期上调17%，原因是各矿山难以恢复损失的产量。
Cochilco将明年的铜平均价格预测从周五发布的每磅5.10美元上调至5.95美元（合8.32加元）。该机构目前预计智利今年产量将下降8.4%，而8月份预测的降幅为2.6%。
“我们预测的[全球]过剩规模很小，可能因运营延迟或消费高于预期而发生变化，”执行副总裁Claudia Rodríguez在周五的价格公告中表示。
精炼金属的预计过剩几乎没有为进一步的供应中断留下空间。根据Cochilco数据计算，如果供应保持不变，需求仅比明年的预测高出1%，就会消除过剩并造成约65,000吨的缺口。
BMO资本市场（BMO Capital Markets）分析师Helen Amos和George Heppel表示，此次下调评级可能使智利今年的铜产量降至二十多年来的最低水平。
智利的衰退
Cochilco将今年的平均价格预测从每磅5.95美元上调至每磅6.18美元。该机构仍预计明年价格将随供应恢复而回落3.7%，但这一降幅取决于矿山能否完成其生产计划以及金属能否运抵消费者手中。
智利今年铜产量预计为494万吨，明年为508万吨，分别低于该机构8月预测的527万吨和555万吨。
该国今年前九个月产量为363万吨，较上年同期下降8.5%。必和必拓（BHP）（ASX、LSE、NYSE: BHP）的Escondida和Spence业务，加上国有智利国家铜业公司（Codelco），占全国净减量的77%。
Cochilco指出，矿石品位下降、维护和中断影响了处理物料量和铜回收率。即便要达到下调后的年度预测，第四季度也需实现约43.4万吨的月产量，较截至9月的平均水平高出7.6%。
Cochilco 预测，全球铜矿产量在经历今年下滑 0.6% 之后，明年将反弹 3.4%，达到 2408 万吨。智利和刚果民主共和国将贡献这一增量的大约 37%，使其复苏成为 Cochilco 市场展望的核心。智利的铜产量仍将比 2025 年减少 5.7%。
Uneven stocks
Cochilco预测，今年精炼铜将过剩14.4万吨，相当于消费量的0.5%，明年过剩量将扩大至21.5万吨，即0.8%。该机构指出，精炼产量上升（部分得益于中间库存和回收材料）可能与矿山产量下降并存。
可用金属的所在地加剧了压力。在同样于周五发布的另一份周度市场报告中，Cochilco 记录到三大主要交易所合计库存为 105 万吨。美国交易所 COMEX 持有总量的近 70%，而上海期货交易所库存当周下降 18%，至 44,612 吨。
中国洋山铜进口溢价达到每吨205美元，而周四伦敦金属交易所（LME）现货铜较三个月合约每吨升水210美元。这些溢价反映出为立即交割获取金属的成本更高。
Cochilco 警告称，到货量减少、运输延误以及合同供应限制帮助消耗了中国库存。因此，这一下降并不能证明消费出现了广泛加速。
需求方面则难以提供太多保障。BMO分析师警告称，在建筑和汽车行业依然低迷之际，人工智能投资是少数几个工业增长引擎之一。他们表示，如果数据中心支出出现实质性放缓，将几乎没有其他因素能够缓冲其对需求的影响。
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