GEM Mining Consulting表示，除非矿企克服融资、基础设施和运营瓶颈，否则安第斯山脉沿线雄心勃勃的铜投资计划可能无法实现各国政府预期的产量增长。
秘鲁2026年矿业项目组合包括66个项目，估计价值641亿美元，而智利2025—2034年投资管道总额为1045亿美元。阿根廷也可能受益于美国进出口银行的一项融资框架，该框架旨在到2027年动员最多70亿美元。
“宣布的铜不等于交付的铜，”GEM在其报告中表示，并指出投资承诺和产量预测几乎无法保证最终有多少金属会送达客户。
这一警告发出之际，国际能源署（IEA）2026年基准情景下的矿山项目管线显示，在其已宣布政策情景（Stated Policies Scenario）下，到2035年原生铜需求预计将出现约25%的缺口。该估算已计入二次供应和精炼损失，凸显出将新矿山投入生产的重要性。
然而，GEM 警告称，已宣布的投资规模可能掩盖了维持现有运营与创造额外产量之间的根本区别。
产量缺口
智利的情况说明了这一挑战。其矿业投资组合中的很大一部分涉及棕地项目，旨在维持产量、替代下降的产能或扩展现有运营。
此类投资可以保护大量铜资源，而不必增加国家产量。
GEM 提供了一个假设示例：一座矿山最初年产量为 10 万吨。若不追加投资，到 2030 年产量将降至 8 万吨。常规维持性支出可将产量维持在 9.6 万吨，而扩建则可将产量提升至 12.6 万吨。
尽管扩产情景比不投资情景多出46,000吨，但其中只有30,000吨属于超出常规维持性投资本可实现的产量之外的增量产出。
当政府评估监管改革、补贴和基础设施支出的经济效益时，这一区别至关重要。
秘鲁在寻求于五到六年内每年增加约100万吨铜产量的计划时，也面临着类似的核算挑战。
以260万吨作为说明性起点，GEM估计，如果现有运营维持其产量，到2032年新增100万吨总产量将使全国产量提升至360万吨。
然而，现有矿山每年2%的产量下降将使预计总量降至约330万吨，净增长仅为70万吨。若年降幅达到3%，这一增量将缩减至约57万吨。
这些数字是情景假设而非官方预测，但展示了资源枯竭和运营损失如何侵蚀新开发项目带来的收益。
项目成熟度构成另一重障碍。GEM 对以下项目作了区分：正在建设的扩建项目 Nueva Centinela、报告建设进展的新阴极矿 Tía María，以及仍处于初步评估阶段的区域级开发项目 Vicuña。
将其拟议产量视为同等确定，会夸大未来供应估算的可靠性。
融资障碍
监管变化可能会加速开发，尽管GEM认为，取消行政壁垒并不一定会缩短实现商业化生产所需的时间。
例如，秘鲁拟取消27项程序，但要想产生可衡量的效益，就必须解决项目关键开发路径上的延误问题。
在一种假设情景中，仅缩短法律审批无法推进生产，因为公用设施接入仍是限制因素。多项活动协同改进能带来更大效益。
基础设施经济性带来了更多复杂因素，尤其是对于依赖共享电力、运输和出口设施的项目而言。
GEM 计算得出，在其假设的运营条件下，三用户共享基础设施系统与各自独立设施相比，每年可节省 4056 万美元。
如果只有两个用户继续推进，其合计的独立基础设施成本每年将达到1.5222亿美元，而未改变的共享系统则为1.8778亿美元。
分析表明，共享基础设施并非自动成为最便宜的选择，尤其是当项目进度出现分歧或预期参与方未能推进时。
阿根廷拟议的融资框架可能有助于释放投资，但GEM指出，它并不构成已批准的矿山贷款或专项铜配置。各个项目仍必须获得融资、符合条件的采购安排和商业协议。
劳动力可用性构成另一项制约。智利的CCM–Eleva预测显示，到2034年需要近37,000名新工人，这既反映了替代需求，也反映了投资驱动的需求。
这一估算仅针对智利，而非衡量整个安第斯地区的短缺情况。尽管如此，GEM 仍将熟练人员、调试专业知识和设备可用性视为将已装机容量转化为持续产出的关键要素。
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对矿业公司和政策制定者而言，该报告的核心含义是：衡量成功应当以可信的产量基线为标准，而不是投资公告的表面价值。
GEM建议通过有记录的里程碑、融资承诺以及商业认可产出的证据来评估项目。此类评估将有助于确定哪些开发项目值得进一步投入资本，哪些仍面临可能推迟生产的障碍。