Carolina Erices，UNAB地球科学学院学者。
查看配图：Los otros costos para la minería de Chile
在矿业中，矿床中的铜含量并不等同于铜产量。两者之间隔着品位、冶金回收率和处理时间。严格意义上的产量，是指最终产品中可销售的成品铜。智利国家铜业公司（Codelco）的案例显示了放宽这一定义的代价，其教训适用于整个行业。
审计初步认定，2024年至2025年间有42,100吨精铜被不当确认。存在三种机制：本应继续浸出的氧化物被登记为成品；含砷酸钙（一种焙烧残渣）的粉尘被当作产量处理；以及由于冶金平衡失误，同一批物料在两个分部被重复计入。
直接的财务影响是1.2亿至1.4亿美元的存货减记，相当于按2025年阴极铜净成本372.9美分/磅计价的1.5万至1.7万吨。这约相当于2025年剔除锂销售后利润的三分之一。此外还有1430万美元的超额支付激励金。在更正产量后，2025年单位成本上升约5美分/磅。12月峰值与奖金截止日期之间的重合表明，这是一个典型的激励设计不当问题。
其他成本则是系统性的。首先是信息成本。智利国家铜业公司（Codelco）贡献了智利近四分之一的产量，而智利占全球供应的22.9%。这一量级的误差会使 Cochilco 的统计数据、供应预测、成本基准和项目评估产生偏差。它还削弱了信号：2025年，一座私营矿山——Escondida——首次超过了整个国有企业的产量。
第二点是结构性的。智利矿业面临品位下降、开采深度增加以及砷等杂质增多的问题。根据智利国家铜业委员会（Cochilco）的数据，2025年智利全国产量下降2.1%，降至2016年以来的最低水平，而每吨运营支出上升8.2%。随着氧化物矿枯竭，中间产品增多：贫矿、浸出中的矿堆、焙烧料、粉尘以及各矿区之间的转运。正是在这里，目标与地质能力之间的差距产生了提前确认产量的动机。
第三是声誉和财务方面。矿业占出口的60%以上。惠誉（Fitch）已经下调了智利国家铜业公司（Codelco）的独立信用评级，这对其融资成本构成压力。智利依据第20.235号法律，通过合资格人士对资源和储量进行认证；值得一问的是，生产是否也需要类似的标准，即矿山-选厂-冶炼厂之间的独立对账，例如F1至F3对账系数，以及与实际吨位（而非账面吨位）挂钩的激励措施。
铜不是凭空创造的：它需要开采、加工和回收。过早地承认它并不会创造价值；这只会把价值转移到未来，并让整个国家为此付出更高代价。