智利铜矿商Antofagasta（伦敦证券交易所代码：AAL）预测2027年产量低于预期，并在柴油价格上涨的背景下上调了成本指引，受此影响，该公司股价周四下跌超过6%。
这家在伦敦上市的公司预计明年铜产量将在63万至69万吨之间，低于其最初65万至70万吨的预测。这一展望也低于BMO Capital Markets估计的70.3万吨。
加拿大皇家银行（RBC）分析师Ben Davis和David Monus在给客户的报告中写道，这一指引“意味着2026年产量较原指引没有增长”，尽管Los Pelambres的品位正在改善，且Centinela的扩建项目预计将投产。
这一保守的预测引发了疑问：Antofagasta 数十亿美元的扩建计划能以多快速度转化为更高的产量。投资者此前一直期待产量提升，因为该公司正在推进其智利两大旗舰运营项目的重大工程。
生产压力
BMO分析师Alexander Pearce表示，Antofagasta 2027年产量指引的中值比该行的预测低9%，不过相较于BMO对2026年的估计，这仍意味着约5%的同比增长。他认为，这一较为疲弱的前景可能部分反映了今年天气相关干扰的持续影响。
8月，Antofagasta将其2026年产量指引下调至62.5万至65.5万吨，此前估计为65万至70万吨，原因是7月强降雨和停电导致Los Pelambres运营暂时中断。
该公司还将全年副产品抵扣前的现金成本指引从每磅2.40至2.60美元上调至每磅2.60至2.70美元，理由是全球柴油价格上涨。
安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Centinela罢工加剧铜供应风险
皮尔斯表示，这一上涨可能预示着整个采矿业面临更广泛的成本压力，尤其是在国际能源署警告柴油市场压力可能持续到2027年之际。
摩根大通（J.P. Morgan）分析师表示，这一产量预测可能会促使市场对2027年息税折旧摊销前利润（EBITDA）的一致预期下调中个位数百分比。
Antofagasta股价在周四交易中下跌6.4%，至每股33.40英镑，使该公司市值接近330亿英镑（440亿美元）。
尽管前景令人失望，Antofagasta报告第三季度铜产量为151,900吨，较上一季度增长7%，主要受Los Pelambres产量增加的推动。
Pearce表示，这一结果与BMO的预期基本一致，反映出此前在第二季度管道维护期间积压的精矿得以释放。
扩建进展
Antofagasta表示，其在Centinela和Los Pelambres的主要增长项目仍按计划推进，将于2027年完成建设和调试活动。
“我们在 Centinela 和 Los Pelambres 各主要增长项目的建设活动进展顺利，且每个项目进度均已进入最后阶段，建设和调试活动将于 2027 年完成，”首席执行官 Iván Arriagada 表示。
干扰因素增多，智利铜供应承压
“这些项目将带来显著增长，并增强我们资产组合的韧性，我们仍专注于按预期完成每个项目。”
在Centinela第二选矿厂项目，公司于第三季度预调试测试期间开始运行粗碎机和露天输送机。输送机达到了设计运行速度，同时物料输送系统关键部分的综合空载测试已完成。
在洛斯佩兰布雷斯（Los Pelambres），新精矿管道的建设取得进展，包括隧道工程、安装和测试。初始水力测试已在下段沿线开始，同时上段静水压测试的准备工作仍在继续。
海水淡化厂扩建项目的预调试工作也取得了进展，同时泵站的电缆敷设和设备安装工作也在推进。
在Zaldívar供水项目中，施工队继续建设施工营地，接收了关键管道材料，并开始了高压输电线路的初步土建工程。
随着投产临近，分析人士一致认为，Antofagasta的下一个挑战将是如何将建设进展转化为持续的产量增长，同时控制已经对其前景构成压力的成本。