锌的矿业动态：锌矿项目、冶炼与供需价格。
Broken Hill Mines 在 9 月季度产银 102,922 盎司，为 2020 年 6 月以来最高季度产量，Rasp 选厂处理量因新增矿石来源创下纪录。当季采矿量达 142,523 吨、同比增长 6.9%，处理量增至 129,084 吨、增长 8.2%；矿石来源中 Western Min 占 72%、Main Lode 占 18%、Pinnacles 占 10%。Rasp 的 Centenary 区钻探确认新的银铅锌大吨位发现，其中一段自 415.1 米见 25.8 米、11.7% 锌当量及 323 克/吨银当量，公司称另一孔将 Centenary 资源南北两段沿 1600 米走向连通。
受美股全线下挫、美国中期选举与非农数据临近影响，市场情绪偏谨慎，隔周伦锌收跌1.24%。矿紧格局未改，但旺季尾声消费修复预期转弱，预计今日现锌下跌。
事件进展· 第 1 次（共 2 次）· 最新：11月9日 伦锌隔周大跌1.64%，9日现锌价预计下跌自然资源部10月31日发布数据显示，2024年对全国1800余处在产矿山和大中型矿区开展17种战略性矿产共伴生、低品位资源再评价，镓、锗、铟等13种矿产全国保有资源量显著增加。其中铼保有资源量增加超两倍，金相当于新增50个大型矿床，镍相当于新增30个大型矿床。同期找矿行动“十五五”开局取得进展，新疆拜城发现国内首个古河湖相锆石砂矿。
自然资源部10月31日例行新闻发布会通报，新一轮找矿突破战略行动“十五五”开局取得一批成果。安徽茶亭铜金矿勘查项目4个月完成钻探工作量近十万米并取得重大突破，贵州毕节猪拱塘铅锌矿成为探获的首个全隐伏、高品位、大厚度超大型铅锌矿床，新疆拜城发现国内首个古河湖相锆砂矿。自然资源部今年部署了动员部署会、地质调查“十五五”实施方案、重点勘查项目清单制度及专家技术指导等工作。
自然资源部10月31日发布会介绍，云南马关县铜街—曼家寨矿区通过共伴生低品位资源再评价，累计盘活低品位矿石资源量超过1000万吨，并核实新增伴生铟1585吨、伴生银938吨及一批铜、硫资源量。该矿区为大型锡锌多金属矿床，共发育494个矿体，再评价依托三维地质建模重新厘定矿体品位分布，并构建“矿产品价格—盈亏平衡品位—经济可采矿量”动态响应评价模型。
推荐理由：原文披露了再评价盘活的资源量、新增伴生金属及价格联动评价模型，可供了解低品位共伴生资源的评价方法。
伦敦金属交易所三个月期铜 10 月 30 日下跌 1.5% 至 14,140 美元/吨，10 月累计下跌 1.8%，将结束自 6 月以来的三个月连涨，AI 高额支出回报存疑、油价上涨与科技股下挫压低风险偏好。铜价仍获现货对三个月合约升水支撑，洋山铜溢价维持在 205 美元/吨的 13 年高位附近。供应端，力拓因地震事件开始恢复蒙古 Oyu Tolgoi 铜矿地下作业，智利 9 月铜产量同比下降 15%；LME 锡下跌 2.4% 至 48,505 美元/吨，印尼 9 月精炼锡出口同比下降 18%。
Nexa Resources确认Cerro Pasco整合项目一期土建已完工，机械竣工定于2026年12月，尾矿泵送计划在2027年第三季度启动，但需获得秘鲁能源和矿业部授权。该项目旨在整合尾矿管理、改善水管理并延长这座锌铅银多金属矿的运营年限。Nexa目前由Boliden控股，后者于2026年8月以13.10亿美元从Votorantim收购其64.68%股权。
Nexa Resources 2026年第三季度调整后EBITDA为3.01亿美元，同比增长62%、环比增长5%，净杠杆率降至1.24倍。公司称矿业与精炼一体化运营改善叠加锌价回升共同推高盈利，其在秘鲁的Cerro Lindo、El Porvenir和Atacocha矿山支撑了巴西冶炼环节。Boliden此前以13.10亿美元收购Nexa 64.68%股权，该季度业绩为其收购定价提供了参照。
秘鲁在澳大利亚悉尼举行的IMARC 2026上推介了总额640.75亿美元的矿业投资项目，并强调其作为全球第二大锡生产国及铜、银、锌关键供应国的地位。秘鲁矿业副部长Mayra Figueroa称，此次由60余名公私部门代表组成的史上最大规模代表团完成了多场双边会谈与投资者对接。这是秘鲁自2022年以来连续第五次参加该矿业峰会。
事件进展· 第 2 次（共 3 次）· 上次：10月26日 秘鲁史上最大代表团参加IMARC 2026Nexa Resources 公布 2026 年第三季度净利润 9800 万美元，上年同期为 1300 万美元；调整后 EBITDA 达 2.86 亿美元，同比增长 78%，净收入 9.08 亿美元，同比增长 28%。业绩改善主要来自锌价上涨、副产品贡献增加、自有矿山锌精矿占比提高和运营成本下降，秘鲁业务恢复使矿石处理量环比增长 11%。Aripuanã 完成第四台尾矿过滤机调试，平均产能利用率 86%；Cerro Lindo 首次应用 block caving 采矿法，7 月达到正常运营水平；Cajamarquilla 在 5 月火灾后恢复至正常水平，2026 年产量与成本指引维持不变。
美国 Doe Run 公司发布第17份年度可持续发展报告，其密苏里州东南部矿山生产的铅、锌、铜均列入美国地质调查局2025年最终关键矿产清单。报告重点介绍专有 ACL HydroMet 湿法工艺，可从矿石及回收物料中回收钴、铜、锗、镍、锌、铅、锑、锡等多种关键矿产，并处理低品位混合精矿以降低成本、延长矿山寿命。
Nexa Resources 公布 2026 年第三季度调整后 EBITDA 为 3.01 亿美元，同比增长 62%、环比增长 5%；净收入 9.37 亿美元，同比增长 23%。调整后 EBITDA 利润率扩大至 32.1%，自由现金流 7300 万美元，当季净亏损 4700 万美元，主要受巴西精炼厂资产 1.24 亿美元非现金减值及 5100 万美元白银流协议重估影响。Aripuanã 选厂平均产能利用率从二季度的 71% 升至 84%，9 月达到 90%；公司将 2026 年资本支出指引上调 10% 至 4.2 亿美元，矿山与精炼厂销售产量指引维持不变。
Silver X Mining 已在 SEDAR+ 提交秘鲁 Nueva Recuperada 项目的 NI 43-101 技术报告，探明与控制资源量 10.4 Mt、品位 202 g/t AgEq（67.3 Moz AgEq），推断资源量 21.6 Mt、品位 260 g/t AgEq（184.3 Moz AgEq）。探明与控制吨位较 2025 年 5 月 31 日估算增加 173%，银金属量增至 38.8 Moz；推断吨位增加 43%。报告定稿时修正了 9 月 22 日公告中的部分数据，吨位与资源分类未变，探明与控制 AgEq 减少 3.5 Moz，推断 AgEq 增加 3.5 Moz。
2026年10月沪锌主力月结算价25727.65元/吨，月线收跌1.60%；长江0#锌月均价25756.47元/吨，环比跌3.41%、同比涨16.35%。伦锌三月期均价3756美元/吨，环比跌3.81%、同比涨25%。行情呈上有顶、下有底格局，上方受美联储加息反复、LME累库和国内旺季兑现不足压制，下方由矿端紧平衡、冶炼亏损和国内持续去库托底。
30日沪锌主力2612合约收于25850元/吨，跌35元、跌幅0.14%，盘中最高26035元/吨、最低25705元/吨。锌价小幅上涨，现货成交以刚需消纳为主。
金瑞期货投资咨询部负责人罗平在2026 SMM铅锌年会上分享再生精铅套利策略与金融工具风险管理，指出再生铅与原生铅现货相关系数高达0.996，精废价差年度均值已从2020年的196元/吨收窄至2026年至今的37元/吨。2026年3月再生铅纳入上期所交割、固定贴水150元/吨，自2027年3月PB2703合约起可用于交割，期现锚定效应增强。罗平还给出先采购后销售模式的空头套保流程及备兑看涨期权案例。
纽柯钢铁公司2026年第三季度归属于股东的净利润同比增长117.5%、环比增长13.8%，达到13.2亿美元（稀释每股5.80美元），净销售额为112.5亿美元。钢铁厂与钢铁产品销售部门利润因销量增加和平均销售价格上升而提升，原材料部门利润下降。公司预计第四季度利润总体与第三季度持平或偏高，并提及西弗吉尼亚州板材厂完成第一炉钢水冶炼、伯克利厂第二条镀锌线投产。
10月30日，SMM第十五届铜业年会多金属回收考察团走进江西巴顿环保科技有限公司，实地参观其多金属回收生产线。江西巴顿环保为广东飞南资源控股子公司，已建成年处理各类含金属固体废物和商品原料约41.13万t的湿法、火法及稀贵金属生产线，目前正扩建三期10万吨黄铜铜锌分离项目，预计2027年3月投产。
昆明理工大学材料保护研究所所长王胜民在2026 SMM铅锌年会上指出，镀锌仍占锌消费约64%，但2024年后镀锌实际消费量回落，锌消费增长停滞。2025年全国锌累计产量752.80万吨，同比增长9.30%。他提出锌合金化是减少锌资源使用、推动行业转型升级的关键路径，并分析了铝、镁、铋等合金元素的作用及无镉化趋势。
国泰君安期货首席分析师季先飞在2026 SMM铅锌年会上提出，锌市场点价贸易常态化下，企业可通过基差套利、虚拟库存搭建与期现结合模式管理价格风险。虚拟库存规模可按订单覆盖率、常备库存天数（实物常备15~30天用量，虚拟部分建议控制在3~5成）与风险预算三个锚设定。今年1-9月中国广义基建投资累计同比降至-7.2%，8月、9月锌锭出口量分别达4万吨和7万吨，成为国内库存去化的重要驱动。