罗伯特·弗里德兰（Robert Friedland）旗下的艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines，多伦多证券交易所代码：IVN）今年第二次下调了刚果民主共和国卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）项目2027年的铜产量预测，同时上调了成本，并延长了这座近年来开发的全球最大新铜矿的恢复周期。
这家加拿大矿企在周二市场收盘后发布了最新消息，目前预计明年铜产量为30万至35万吨，低于此前的38万至42万吨。按中值计算，这使计划产量减少了7.5万吨。在3月出台更为谨慎的开采计划之前，其目标为50万至54万吨。
艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）还将2027年现金成本（C1）指引从每磅2.10至2.50美元上调至每磅2.50至3.00美元，理由是柴油价格长期高企、矿石品位下降以及产量减少。
艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）创始人兼联席主席弗里兰（Friedland）在声明中表示：“短期内修订后的产量和成本指引体现了对卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）持续转型采取严谨有序的方式，优先考虑运营稳定性、采矿灵活性以及年化铜产量可持续恢复至约50万吨。”
此次下调评级凸显出，即便矿企竞相向市场投放新供应，恢复大型铜矿运营仍十分困难。尽管自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan，纽约证券交易所代码：FCX）已批准其位于亚利桑那州的Bagdad矿扩建项目，目标是到2030年实现额外产量，但Kamoa-Kakula的复产耗时超出预期。
TD Cowen分析师Craig Hutchison在周二的一份报告中写道：“恢复到每年约50万吨的路径已变得更长、资本更密集，也更依赖未来的执行。”他将艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）的评级从买入下调至持有，并将目标价从14加元大幅下调至9加元（6.42美元）。
复产延迟
艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）将卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）现有1、2、3期选矿厂的预期稳态年产能下调至40万至45万吨，同时正准备在地下开采之外引入浅层露天开采。
公司计划于2027年第一季度开始从两个高品位初始露天矿坑剥离废石，预计第三季度产出首批矿石。这一新的采矿方式旨在在地下卡库拉（Kakula）矿山恢复期间提高灵活性。
艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）大幅下调卡莫阿-卡库拉产量，震惊市场
这一复产进程再次遭遇挫折。艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）在进行进一步的地质和工程工作后，目前预计卡库拉（Kakula）东侧的生产性采矿将于2028年3月下旬重启，而非此前预期的2027年年底。
卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）第三季度可销售产品中的铜产量为76,401吨，高于前三个月的64,328吨。2026年全年产量预计将达到约290,000吨。
该公司还将2026年资本支出预测的上限下调了2亿美元，并将这部分支出推迟至2027年。明年的支出指引现为9.5亿至11.5亿美元，其中不包括预计1亿至2亿美元的露天矿预剥离费用。
供应展望
艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）计划于2027年第一季度启动第四阶段选矿厂扩建的详细工程设计，目标是将年铜产能提升至约50万吨。
该扩建项目尚未获得项目核准。艾芬豪矿业（Ivanhoe）估计，获得核准后建设将耗时18至24个月，更新后的矿山全生命周期计划定于2027年3月发布。
周二，伦敦金属交易所铜价下跌2.1%，至每吨14,034美元，为8月中旬以来的最低水平，因美国中期选举的不确定性对金属价格构成压力。
尽管短期内遭遇挫折，对未来的铜供应投资仍在继续。在同样的48小时内，加拿大生产商Hudbay Minerals（TSX、NYSE: HBM）同意领投4980万加元投资Pecoy Copper，该公司正在勘探秘鲁南部一个未开发的铜金项目。
Hudbay将出资约3010万加元，而一名未具名的第二战略投资者将提供1970万加元。融资完成后，各方预计将各自持有Pecoy略低于10%的股份。
这些截然不同的进展凸显出铜市场日益扩大的分化：成熟生产商面临运营制约，而开发商则在寻求将新矿床投入生产所需的融资。