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LME基本金属在10月26日至30日当周走势分化，锌上涨2.6%至3842.50美元/吨，铝上涨0.8%至3069美元/吨，铜下跌1.2%至14154.50美元/吨，镍下跌3.6%至15271美元/吨，锡下跌3.3%至48873美元/吨。锌精矿供应紧张、加工费深度为负及能源成本高企支撑锌价，LME锌库存降至161275吨。力拓（Rio Tinto）在周四地震事件后于周五开始逐步恢复Oyu Tolgoi地下矿作业，未报告硐室或运营基础设施结构性损坏。
世界黄金协会《黄金需求趋势》报告显示，2026年三季度各国央行及官方机构净购金321吨，同比增长42%，为2024年四季度以来最高季度水平。当季黄金均价4262美元/盎司，总需求1369吨、同比减少1%，但按价值计达1880亿美元、同比增长22%。报告称，央行购金源于资产多元化与风险管理，亚洲、中东和东欧央行持续买入，黄金ETF也恢复净流入。
电池级碳酸锂收于每吨12,900美元，较前一周五下跌5.84%，为近十个月最低水平；氢氧化锂跌至每吨12,500美元，周跌幅7.41%。报告将锂价走弱归因于库存高企、需求疲软和期货市场低迷，并提到中国与欧盟就减少中国混动及插电混动汽车对欧出口达成协议。银价跌至每盎司50.10美元，周跌7.05%，金价约每盎司3,981美元、周跌1.13%，铜价则持稳于每磅6.55美元附近。
澳新银行11月3日报告预计，中东供应风险或令铝价在明年早期位于每吨3000美元上方。报告称中东产量恢复、中国产量保持韧性及印尼供应强劲增长将缩小今年铝市场供应缺口，并推动市场在2027年转为过剩；2027年全球铝需求预计增长2.5%-2.7%至7750万吨，全球铝产量增幅料超过4%至7780万吨。
长三角先进材料研究院业务总监李华清在CCAE 2026 SMM（第十五届）铜业年会上指出，预计2030年AI算力、新能源与半导体三大新兴领域将贡献全球近30%的用铜增量。AI数据中心铜强度达27-39吨/MW，为传统火电的27-39倍；2026年全球HVLP铜箔需求预计达2.4万吨，同比增长260%，但日本三井、卢森堡铜箔及台湾金居合计占全球约85%份额。铜价高企下铝代铜压力持续增大，铜铝双金属被视为未来5-10年增长最快的细分赛道之一。
世界黄金协会报告显示，2026年第三季度各国央行净购金321吨，同比增长42%，创2024年第四季度以来最高季度水平，前三季度累计675吨。协会据此上调全年预期，预计2026年购金量至少与2025年的848吨持平。第三季度中国和波兰分别增持63吨和41吨，俄罗斯净卖出19吨；同期现货黄金较1月接近每盎司5600美元的高点下跌29%，全球黄金ETF持仓增加211吨创历史新高，金条金币和珠宝需求分别同比下降19%和17%。
Why it matters: 世界黄金协会季度报告显示央行购金与金价走势背离，可对照ETF、金条金币与珠宝需求的分化。
金价本周一度跌破4100美元/盎司，随后回升至4200美元附近，美联储9月会议纪要显示官员预计年底前再加息是回落主因。CME FedWatch显示10月加息概率已降至20%以下，12月加息可能性明显上升。世界黄金协会数据显示9月全球黄金ETF流入100亿美元，第三季度达创纪录的310亿美元；中国人民银行9月增持74万盎司黄金，为连续第23个月购金。
印尼统计局数据显示，2026年9月印尼镍铁出口量为975,848吨，其中对中国出口941,411吨，占比96.47%。当月印尼镍锍出口量为34,111吨，对中国出口20,658吨，占比60.56%；硫酸镍出口量为20,060吨，全部出口至中国。镍湿法冶炼中间产品出口量为156,926吨，也全部出口至中国；未锻轧的非合金镍出口量为11,619吨，对中国出口7,969吨，占比68.59%。
Mysteel 分析认为，四季度全球海运铁矿石供应大概率维持宽松，矿价上方受供应高位与需求弱势制约、下方有海运成本托底，整体或延续弱势震荡。三季度全球海运铁矿石供应量环比下降1%，均价约95美元/吨；中国国产矿受洪涝与安全监管影响产量同比下降8%，对外矿依赖度提升。力拓前三季度累计发运2.43亿吨、同比增长4%，必和必拓（BHP）西澳三季度产量6430万吨、同比增长3.7%，FMG因港口史上最大规模检修发运量同比下降6%，淡水河谷（Vale）产量8840万吨、同比下降6%。
花旗将2025至2028年的锂价预测下调40%，原因是电动汽车需求走弱以及中国供应过剩。中国现货市场上碳酸锂价格已从2022至2023年每吨80000美元的高点跌至每吨12000美元以下，跌幅超过85%。花旗预计，市场要到2030年前才会出现供应过剩，这一判断将影响阿根廷、智利等拉美开发项目的融资可行性。
湖南有色金属控股集团有限公司受水口山有色金属有限责任公司委托，就2026年12月至2027年5月玻璃助剂（低锑烟灰）集中销售项目组织公开竞价，销售数量约240吨实物量，履行期限至2027年5月28日。标的物含锑20-35%、含金0.1-3g/t、含银100-800g/t，仅对锑、铋、金、银计价，锑竞价起拍系数为40%。竞买人须持有危废代码HW27（261-046-27）的危险废物经营许可证，竞价于2026年11月9日15:30至16:00在五矿供应链管理平台进行。
中国铁矿石需求降幅小于预期，铁矿石价格企稳，新加坡交易所12月基准铁矿石报91.05美元/吨，涨0.31%。截至10月29日，受调查中国钢厂日均铁水产量仅环比下降0.2%至约232万吨。大连商品交易所主力铁矿石合约收跌0.07%至674.5元/吨。
Event developments· update 2 of 2· Previous: Oct 27 铁矿石期货跌至两年多低点智利铜业委员会（Cochilco）将铜价预测上调至2026年每磅6.18美元、2027年每磅5.95美元，高于此前预测的5.95美元和5.10美元。该机构预计，2026年全球铜矿产量下降0.6%至2330万吨，精炼铜需求增长1.5%至2750万吨，过剩14.4万吨；2027年铜矿产量回升3.4%至2408万吨，过剩扩大至21.5万吨。Cochilco 预计智利2026年铜产量下降8.4%至494万吨，2027年增长3%至508万吨。
Why it matters: Cochilco 上调铜价预测，并给出2026至2027年供需平衡与智利产量变化，可据此了解铜价预期的依据。
黄金录得2008年以来最差的10月，白银则十多年来首次突破50美元/盎司，金银生产商股价单日最多下跌8%。文章将金价回落归因于美元走强、高利率预期持续以及金价上半年突破3,100美元/盎司后的获利了结，并指出白银受光伏、电动车等工业需求与连续四年供应缺口支撑。墨西哥和秘鲁的白银生产商被视为价格上行的受益方，但汇率与政治风险可能削弱收益。
现货黄金一度下跌3.2%至3891.67美元/盎司，为一年来最低；白银下跌5.8%至49.34美元/盎司，跌破50美元。油价上涨强化了市场对美联储12月加息的预期，科技股下跌迫使投资者抛售金属以弥补其他损失，金银生产商股价跌幅最高达8%。纽蒙特（Newmont）、Agnico Eagle、巴里克（Barrick）、Wheaton Precious Metals和Franco-Nevada这五家北美市值最高的黄金公司，合计市值较52周高点缩水近1400亿美元。
Why it matters: 原文列出金银价格跌幅、成交量与矿企市值缩水幅度，可据此观察贵金属与矿业股的联动。
Benchmark Mineral Intelligence 将其稀土价格评估扩展至 19 个新品种，其中 12 个按 CIF 北美评估、7 个按 DDP 中国评估。据其稀土服务数据，2026 年中国约占全球精炼稀土供应的 87%、开采供应的约三分之二，北京已对多种稀土实施并扩大出口许可。新增评估覆盖氧化铈、氧化镧、氧化铕及镨钕金属等品种。
世界银行将2026年铜价预测上调18%，认为供需结构性失衡已向有利于生产者的方向倾斜，短期内没有足够新矿投产来纠正。文章指出，从发现到商业化生产一座大型铜矿需15至20年，现有项目普遍面临建设超支、社区冲突和监管延误，新供应到得晚且量低于预期；电网扩建和数据中心带来的铜需求具有数十年投资周期。智利和秘鲁合计约占全球产量的37%，智利国家铜业公司（Codelco）因矿床老化和露天转地下成本承压，秘鲁的 Las Bambas、Quellaveco 和 Cuajone 近年遭遇中断。
GEM Mining Consulting 基于 Cochilco 数据的研究显示，全球约 70% 的可见铜库存集中在美国仓库，10 月全球库存达 104 万吨、同比增长 83%，但大量金属与其他市场买家隔离。COMEX 仓库 10 月持有 71.8 万吨，占 LME、COMEX 和 SHFE 可见库存的 69%，而 2015 至 2024 年 COMEX 平均仅占 16%。库存集中源于美国 2025 年 2 月启动的 232 条款铜进口调查，ICSG 预计 2026 年精炼铜过剩 10.4 万吨，高盛则估计美国以外缺口约 95 万吨。
瑞银集团（UBS）分析显示，铁矿石价格跌破每吨90美元后，全球约1.5亿至1.7亿吨产量已陷入经济亏损，该价位对应全球成本曲线的第90百分位。新加坡铁矿石期货近两周两度收于90美元下方，5月曾触及111.60美元高点，本周四回升1.4%至91.50美元。UBS 指出，年产量1500万至2000万吨的高成本生产商已减产或释放减产信号，但关闭与重启矿山的经济复杂性会拖慢行业整体反应。
BMI 认为厄尔尼诺可能通过干旱、洪水和电力短缺扰动铜、镍生产直至2027年初，矿山、冶炼厂及港口运输均可能受影响。NOAA CPC 在2026年10月的更新中称强至超强厄尔尼诺条件可能持续到2027年1-3月，2026年10-12月事件强度超过1950年以来历次事件的概率为83%。BMI 预计智利、秘鲁的洪水风险影响铜的生产与运输，赞比亚和刚果（金）的干旱可能削弱水电供应并推高铜冶炼厂成本，印尼的水资源约束则影响镍生产。
