美国的矿业动态：关键矿产政策、铜金等金属项目与贸易措施。
长三角先进材料研究院业务总监李华清在CCAE 2026 SMM（第十五届）铜业年会上指出，预计2030年AI算力、新能源与半导体三大新兴领域将贡献全球近30%的用铜增量。AI数据中心铜强度达27-39吨/MW，为传统火电的27-39倍；2026年全球HVLP铜箔需求预计达2.4万吨，同比增长260%，但日本三井、卢森堡铜箔及台湾金居合计占全球约85%份额。铜价高企下铝代铜压力持续增大，铜铝双金属被视为未来5-10年增长最快的细分赛道之一。
金价在10月回调后回升至3900美元/盎司上方，逢低买盘重返市场，此次回调被视为技术性暂停而非趋势反转。世界黄金协会数据显示，2024-2025年各国央行购金累计约占全球总需求的24%，构成金价的核心支撑。2024年全球黄金行业平均全维持成本（AISC）约1400美元/盎司，按3900美元/盎司计算，运营利润超过2400美元/盎司。
Event developments· update 1 of 2· Latest: Nov 6 金价突破4100美元/盎司日立建机美洲公司计划通过与Bell Equipment合作，在北美推出ZD30、ZD45、ZD50三款铰接式自卸卡车（30至50吨），预计2027年初夏上市，后续将扩展至20至60吨级。新车型将依托日立在美国和加拿大的经销商网络销售，覆盖北美ADT市场约90%的设备级别。北美是全球最大的铰接式自卸卡车市场，年需求约5000至6000台。
受美联储鹰派立场、强劲经济数据与科技股抛售影响，现货金价单周下跌3.74%，最低触及3870.25美元/盎司，创一年多来新低。Kitco调查显示16位华尔街分析师中仅1人看涨、63%预计继续下行，而184位零售投资者中53%仍看涨；国内菜百30克以下投资金条售罄，深圳水贝周末客流达6万人次。高盛指出本轮抛售主力是主权实体为流动性需求抛售储备，五周累计抛售黄金期货头寸195亿美元，远超央行每月85吨的接盘节奏。
Sunrise Energy Metals（ASX: SRL）已就新南威尔士州 Syerston 钪矿项目作出最终投资决策，目标 2028 年下半年投产，年产 60 吨高纯氧化钪。项目计划年处理 6.4 万吨矿石，前十年平均矿石品位 690 ppm，矿山寿命 32 年，开发资本 3.22 亿美元。公司正推进迁册美国并在纳斯达克上市，同时获得美国国防部战略资本办公室最高 4 亿美元长期债务融资的有条件承诺。
全球投资公司Ninety One最新报告指出，全球能源、金属与农产品资源的竞争正重塑大宗商品市场，供应受限、地缘政治碎片化与区域资源安全已取代需求增长成为主导因素。报告称，AI与数据中心扩张带来约200吉瓦新增电力需求，中东冲突以来全球石油库存下降约10亿桶，铜库存因关税不确定性流向美国而智利产量降至六年最低。报告还警告，能源与化肥成本上升叠加极端天气，或使2027年全球农业生产面临更大压力。
纽约公司Radical AI利用AI与机器人构建的自主实验室平台加速合金发现，在约16周内产出300种新合金成分。该公司已开发出几乎不含铪的高温合金，铪的供应链主要受中国主导。其技术旨在帮助美国制造商围绕更易获得的元素重新设计材料，将材料开发周期从数十年缩短至数年。
墨西哥矿业2024年缴纳的税收和费用达453亿比索，较上年增长72.3%，超过两年前水平的两倍。增长主要来自金、银、铜国际价格上涨，比索走弱对美元收入的放大效应，以及2024年创纪录的产量。文章指出，金价和汇率这两项因素不受墨西哥政策控制，而7.5%的矿业特别税按总收入征收，使税收随大宗商品周期波动，缺乏智利式稳定基金缓冲。
美国 Doe Run 公司发布第17份年度可持续发展报告，其密苏里州东南部矿山生产的铅、锌、铜均列入美国地质调查局2025年最终关键矿产清单。报告重点介绍专有 ACL HydroMet 湿法工艺，可从矿石及回收物料中回收钴、铜、锗、镍、锌、铅、锑、锡等多种关键矿产，并处理低品位混合精矿以降低成本、延长矿山寿命。
2026年10月铜市完成定价主线切换，上半月美国通胀与零售数据超预期推高美元和美债收益率，下半月关税政策溢价集中出清，沪铜下探后随美联储“鹰派暂停”落地超跌修复。本轮下行源于前期拥挤多头集中减仓的定向溢价出清，并非基本面趋势反转。长江现货升水与进口铜溢价持续走强、铜精矿现货TC进一步下探，“金融虚、实物紧”背离成为当月核心特征。
美国民主党众议员Greg Landsman于10月22日提出"21世纪车辆选择法案"（H.R. 10881），拟将新电动车最高税收抵免提升至15,000美元、二手车提升至8,000美元，并取消抵免终止日期。法案将现行7,500美元抵免中关键矿物采购和电池组件两部分各翻倍至7,500美元，同时恢复2025年9月30日后新二手车及2026年6月30日后家用充电器的抵免。法案已移交众议院多个委员会，尚无共同发起人，而共和党控制参众两院且特朗普已签署取消上述抵免的法案。
Forrestania Resources 签署金矿石协议，有望在不开发新矿山的情况下提升产量。该协议以谅解备忘录形式支持 Metallium 在美国建设电子废弃物处理设施网络的计划，这些设施将布局在主要电子废弃物收集中心、快速扩张的数据中心产业园区及物流条件良好的区域工业走廊附近。
据CAMIMEX数据，墨西哥2025年矿冶产值同比增长21%，高于2024年15.9%的增幅（当年产值17500百万美元）。金价一度突破3100美元/盎司、银价超过34美元/盎司，金和银分别占全国产值的30.6%和17.6%，铜占27.2%。文章指出这轮增长更多来自国际价格与汇率因素，而非开采量增加或新矿山投产。
世界银行将2026年铜价预测上调18%，认为供需结构性失衡已向有利于生产者的方向倾斜，短期内没有足够新矿投产来纠正。文章指出，从发现到商业化生产一座大型铜矿需15至20年，现有项目普遍面临建设超支、社区冲突和监管延误，新供应到得晚且量低于预期；电网扩建和数据中心带来的铜需求具有数十年投资周期。智利和秘鲁合计约占全球产量的37%，智利国家铜业公司（Codelco）因矿床老化和露天转地下成本承压，秘鲁的 Las Bambas、Quellaveco 和 Cuajone 近年遭遇中断。
GEM Mining Consulting 基于 Cochilco 数据的研究显示，全球约 70% 的可见铜库存集中在美国仓库，10 月全球库存达 104 万吨、同比增长 83%，但大量金属与其他市场买家隔离。COMEX 仓库 10 月持有 71.8 万吨，占 LME、COMEX 和 SHFE 可见库存的 69%，而 2015 至 2024 年 COMEX 平均仅占 16%。库存集中源于美国 2025 年 2 月启动的 232 条款铜进口调查，ICSG 预计 2026 年精炼铜过剩 10.4 万吨，高盛则估计美国以外缺口约 95 万吨。
刚果（金）政府欢迎美国10月28日对卢旺达国防部和Zigama Credit and Savings Society实施的制裁，并再次要求卢旺达军队全面、无条件撤出刚果（金）领土。美方指控卢旺达国防部向刚果（金）东部部署数千名士兵，并与AFC/M23叛军并肩作战；Zigama则被指协助将AFC/M23控制区开采的黄金转移至基加利，并处理了数千万美元的相关交易。刚果（金）认为制裁力度仍不足，呼吁各国、国际组织、商业伙伴和投资者重新审视与卢旺达的关系。
Event developments· update 2 of 2· Previous: Oct 28 美国制裁卢旺达国防部及Zigama金融机构金罗斯（Kinross） 公布 2026 年第三季度业绩，黄金当量产量为 424,693 盎司，低于上年同期的 503,862 盎司；每盎司销售成本为 1,485 美元，每盎司利润率为 2,747 美元，同比增长 19%。公司将 2026 年股东回报承诺从自由现金流的 40% 提高至 50%，前三季度已回购 7.1 亿美元股票，年内累计向股东返还超过 9.5 亿美元。Tasiast 与 Paracatu 贡献超过当季产量的一半并保持最低成本，La Coipa 在极端天气影响后于本季度恢复稳定。
自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）将 2026 年合并铜销售预期下调至 30 亿磅、2027 年下调至 37 亿磅，分别低于 7 月预测的 31 亿磅和 38 亿磅，2028 年 41 亿磅的预估维持不变。首席财务官 Maree Robertson 将 2026 年的下调归因于美国与智利产量略降，2027 年的下调则源于矿山计划更新；美国受极端天气影响开工率与生产率，智利 El Abra 因边坡管理限制高品位矿石开采，秘鲁 Cerro Verde 表现高于预期。Grasberg 在 2025 年 9 月泥石流后分阶段复产，第三季度 Grasberg Block Cave 采矿速率约 7 万吨/日，高于第二季度的 5.3 万吨，公司预计 2027 年中期达到 80% 产能、年底接近满产。第三季度单位净现金成本升至 2.07 美元/磅，上年同期为 1.40 美元/磅。
Hallgarten + Company 矿业策略师 Christopher Ecclestone 表示，特朗普政策正把铜吸入美国仓库，美国连续两年大幅累库，而中国库存转为负值，中国成为铜市场最大受损方。他指出，10 月 15 日 摩科瑞（Mercuria） 已向美国政府关键矿产储备 Project Vault 交付 12,000 吨刚果铜，贸易商争相参与。他认为铜的地缘政治瓶颈作用大于稀土，并支持 CME 集团计划于 2027 年初推出钨期货。
LME 现货铜对三个月期铜的现货溢价升至两个月以来最高，周二一度冲高至每吨 206 美元，为 8 月底一轮挤仓行情收尾后最阔的现货升水。该价差信号反映伦敦交割池内短期可流通现货供给趋紧，同时全球铜库存正向美国集中。
Event developments· update 2 of 2· Previous: Oct 22 LME铜库存续增 铜价跌至五周低点